Euroopan korko-odotuksetovat pysyneet maltillisina

Yhdysvaltojen talouden voimistuva kehitys voimistaa jatkuvasti odotuksia maan ohjauskoron ja muun korkotason nopeasta noususta. Euroalueen korkoihin kohdistuvat odotukset eivät kuitenkaan ole seuranneet esimerkkiä, vaan niiden ennakoidaan pysyvän kohtalaisen rauhallisina ja mahdollisesti nousevan loppuvuodesta.

Rahamarkkinajohdannaiset ennakoivat Yhdysvaltojen ohjauskoron olevan vuoden kuluttua yli prosenttiyksikön nykyistä korkeammalla, 2,2 prosentissa, ja Yhdysvaltojen viitelainojen tuotot ovat jo selvästi euroalueen lainatuottojen yläpuolella.

Kahden vuoden viitelainatuotot ovat tasoissa hieman yli 2,6 prosentissa, mutta Yhdysvaltojen viiden vuoden laina tuottaa 3,9 ja kymmenvuotinen 4,8 prosenttia kun euroalueen vastaavien lainojen tuotot ovat 3,6 ja 4,4 prosenttia.

Korkojen ja niitä koskevien odotusten muutos on ollut nopea. Vielä vuosi sitten kaksivuotinen amerikkalaislaina tuotti 1,25, viisivuotinen 2,27 ja kymmenvuotinen 3,35 prosenttia ja eurolainat kaksi, 2,78 ja 3,67 prosenttia. Tuolloin Euroopan Keskuspankki oli juuri laskenut ohjauskorkonsa 2,5 prosentista kahteen ja Yhdysvaltojen ohjauskorko oli 1,25 prosentissa, eikä siihen odotettu muutoksia lähimpään vuoteen.

Federal Reserve kuitenkin yllätti viime kesäkuun lopussa ja laski ohjauskorkonsa tasan prosenttiin, missä se on siitä lähtien pysynyt.

Keskuspankin löyhä rahapolitiikka ja prosentin ohjauskorko vetivät Yhdysvaltojen korkotason selvästi eurotason alapuolelle, ja suunta kääntyi vasta tänä keväänä, kun Yhdysvaltojen talouskasvu alkoi osoittaa kestävän voimistumisen merkkejä. Selvä nousukäänne amerikkalaiskoroissa tapahtui maaliskuun lopulla, ja pitkien viitelainojen tuotot ylsivät vastaavien eurotuottojen tasolle huhtikuun alkupäivinä.

Lyhimmät dollarikorot ovat matalan ohjauskoron vuoksi edelleen eurotasoa matalampia: Lontoon rahamarkkinoilla maksetaan kuukauden dollaritalletuksesta hieman yli prosentin vuosituotto, kun eurokorko on yli kaksi prosenttia. Vuoden dollaritalletus, joka vielä huhtikuun alussa tuotti noin 1,2 prosenttia, on kivunnut prosenttiyksikön korkeammalle ja vuoden eurotalletuksen korko kahdesta noin 2,4 prosenttiin.

Vuoden korkojen kehitys kertoo eurokorkojen nousuodotusten säilyneen Yhdysvaltojen käänteestä huolimatta erittäin maltillisina.

Eurokorkojen odotusten rauhallisuus kertoo paitsi Yhdysvaltoja maltillisemmista kasvuodotuksista myös sen, että EKP on käyttänyt ohjauskorkoaan paljon Federal Reserveä maltillisemmin talouden elvyttämiseen.

Kärjistetysti sanottuna Fedin arvioidaan joutuvan nyt jarruttamaan selvästi EKP:tä rajummin, koska se painoi kaasua huomattavasti voimakkaammin parin viime vuoden mittaan.

Yhdysvaltojen ohjauskorko putosi vuoden 2000 lopun 6,5 prosentista kahdessa vuodessa 1,25 prosenttiin. EKP alkoi laskea omaansa vasta vuoden 2001 puolivälissä ja painoi sen kahdessa vuodessa 4,75 prosentista kahteen.

Maltillisemmin toimineella EKP:llä ei ole kasvun voimistuessa yhtä voimakasta tarvetta painaa jarrua korkoa nostamalla kuin erittäin voimakkaasti elvyttäneellä Yhdysvaltojen keskuspankilla.

Rahamarkkinat odottavat Yhdysvaltojen ohjauskoron siis olevan vähintään prosenttiyksikön nykyistä korkeammalla vuoden kuluttua ja jatkavan noususuunnassa.

Lontoon markkinoiden libor-korkonoteerausten pohjalta laskettuna kuukauden dollarikoron arvioidaan seuraavien 12 kuukauden aikana kohoavan 1,2 prosentista 3,2 prosenttiin ensi keväänä. Kuukauden eurokoron taas ennakoidaan nousevan samassa ajassa 2,1 prosentista 2,7 prosenttiin.

Eurokoron odotetaan nytkähtävän selvästi ylöspäin ensi joulukuussa ja hieman vähemmän maaliskuun tienoilla, mikä antaa vihjeen EKP:n koronnostojen ajoitukseen kohdistuvista odotuksista.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      Suomalaisyritysten Venäjä-näkymät paranivat – ”Ei ole odotettavissa rakettimaista nousua”

    4. 4

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    5. 5

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    6. 6

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    7. 7

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    8. 8

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    9. 9

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    10. 10

      Kommentti: EK mullisti Suomen – ja antoi ”syötön Sdp:n lapaan”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    4. 4

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    5. 5

      Sunnuntaisuomalainen: Pimeä passikauppa näkyy Suomessa

    6. 6

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    7. 7

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    8. 8

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    9. 9

      Merkel kuittaili Trumpille iPhoneista ja saksalaisautoista

    10. 10

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    7. 7

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    8. 8

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    9. 9

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    10. 10

      Sähköyhtiö kuivasi järven – jopa kaksi miljoonaa kalaa kuoli

    11. Näytä lisää