Valikko

Euroopan korko-odotuksetovat pysyneet maltillisina

Yhdysvaltojen talouden voimistuva kehitys voimistaa jatkuvasti odotuksia maan ohjauskoron ja muun korkotason nopeasta noususta. Euroalueen korkoihin kohdistuvat odotukset eivät kuitenkaan ole seuranneet esimerkkiä, vaan niiden ennakoidaan pysyvän kohtalaisen rauhallisina ja mahdollisesti nousevan loppuvuodesta.

Rahamarkkinajohdannaiset ennakoivat Yhdysvaltojen ohjauskoron olevan vuoden kuluttua yli prosenttiyksikön nykyistä korkeammalla, 2,2 prosentissa, ja Yhdysvaltojen viitelainojen tuotot ovat jo selvästi euroalueen lainatuottojen yläpuolella.

Kahden vuoden viitelainatuotot ovat tasoissa hieman yli 2,6 prosentissa, mutta Yhdysvaltojen viiden vuoden laina tuottaa 3,9 ja kymmenvuotinen 4,8 prosenttia kun euroalueen vastaavien lainojen tuotot ovat 3,6 ja 4,4 prosenttia.

Korkojen ja niitä koskevien odotusten muutos on ollut nopea. Vielä vuosi sitten kaksivuotinen amerikkalaislaina tuotti 1,25, viisivuotinen 2,27 ja kymmenvuotinen 3,35 prosenttia ja eurolainat kaksi, 2,78 ja 3,67 prosenttia. Tuolloin Euroopan Keskuspankki oli juuri laskenut ohjauskorkonsa 2,5 prosentista kahteen ja Yhdysvaltojen ohjauskorko oli 1,25 prosentissa, eikä siihen odotettu muutoksia lähimpään vuoteen.

Federal Reserve kuitenkin yllätti viime kesäkuun lopussa ja laski ohjauskorkonsa tasan prosenttiin, missä se on siitä lähtien pysynyt.

Keskuspankin löyhä rahapolitiikka ja prosentin ohjauskorko vetivät Yhdysvaltojen korkotason selvästi eurotason alapuolelle, ja suunta kääntyi vasta tänä keväänä, kun Yhdysvaltojen talouskasvu alkoi osoittaa kestävän voimistumisen merkkejä. Selvä nousukäänne amerikkalaiskoroissa tapahtui maaliskuun lopulla, ja pitkien viitelainojen tuotot ylsivät vastaavien eurotuottojen tasolle huhtikuun alkupäivinä.

Lyhimmät dollarikorot ovat matalan ohjauskoron vuoksi edelleen eurotasoa matalampia: Lontoon rahamarkkinoilla maksetaan kuukauden dollaritalletuksesta hieman yli prosentin vuosituotto, kun eurokorko on yli kaksi prosenttia. Vuoden dollaritalletus, joka vielä huhtikuun alussa tuotti noin 1,2 prosenttia, on kivunnut prosenttiyksikön korkeammalle ja vuoden eurotalletuksen korko kahdesta noin 2,4 prosenttiin.

Vuoden korkojen kehitys kertoo eurokorkojen nousuodotusten säilyneen Yhdysvaltojen käänteestä huolimatta erittäin maltillisina.

Eurokorkojen odotusten rauhallisuus kertoo paitsi Yhdysvaltoja maltillisemmista kasvuodotuksista myös sen, että EKP on käyttänyt ohjauskorkoaan paljon Federal Reserveä maltillisemmin talouden elvyttämiseen.

Kärjistetysti sanottuna Fedin arvioidaan joutuvan nyt jarruttamaan selvästi EKP:tä rajummin, koska se painoi kaasua huomattavasti voimakkaammin parin viime vuoden mittaan.

Yhdysvaltojen ohjauskorko putosi vuoden 2000 lopun 6,5 prosentista kahdessa vuodessa 1,25 prosenttiin. EKP alkoi laskea omaansa vasta vuoden 2001 puolivälissä ja painoi sen kahdessa vuodessa 4,75 prosentista kahteen.

Maltillisemmin toimineella EKP:llä ei ole kasvun voimistuessa yhtä voimakasta tarvetta painaa jarrua korkoa nostamalla kuin erittäin voimakkaasti elvyttäneellä Yhdysvaltojen keskuspankilla.

Rahamarkkinat odottavat Yhdysvaltojen ohjauskoron siis olevan vähintään prosenttiyksikön nykyistä korkeammalla vuoden kuluttua ja jatkavan noususuunnassa.

Lontoon markkinoiden libor-korkonoteerausten pohjalta laskettuna kuukauden dollarikoron arvioidaan seuraavien 12 kuukauden aikana kohoavan 1,2 prosentista 3,2 prosenttiin ensi keväänä. Kuukauden eurokoron taas ennakoidaan nousevan samassa ajassa 2,1 prosentista 2,7 prosenttiin.

Eurokoron odotetaan nytkähtävän selvästi ylöspäin ensi joulukuussa ja hieman vähemmän maaliskuun tienoilla, mikä antaa vihjeen EKP:n koronnostojen ajoitukseen kohdistuvista odotuksista.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Kaksi yllättäjää – mitä tapahtui kananmunille ja jauhelihalle?

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    4. 4

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    5. 5

      Yhä useampi on tänään töissä ”Linnan juhlien alkaessa kauppa saattaa hiljetä”

    6. 6

      EU-komissio: Facebook, Twitter ja Google karsivat vihapuhetta liian hitaasti

    7. 7

      Yle: Ruotsalainen kauppa on rekisteröinyt Kodin1.com-osoitteen

    8. 8

      WSJ: IBM:n Romettystä tulee Trumpin neuvonantaja

    9. 9

      Barnier: Brexit-neuvotteluille aikaa vain 18 kuukautta

    10. 10

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Kaksi yllättäjää – mitä tapahtui kananmunille ja jauhelihalle?

    3. 3

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    4. 4

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    5. 5

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    6. 6

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    7. 7

      Suomalainen elää luotolla ”luonnollisena asiana”

    8. 8

      Helsingin työmaita tarkastettiin – työntekijöiden tietoja puuttui yli puolelta

    9. 9

      Yle: Ruotsalainen kauppa on rekisteröinyt Kodin1.com-osoitteen

    10. 10

      Nordnet: Nokia oli marraskuussa suositumpi kuin koskaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    7. 7

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    10. 10

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    11. Näytä lisää