Valikko

Fedin odotettu jarrutus ei ehkä riitä

Yhdysvaltojen korkomarkkinat odottavat keskuspankiltaan äkkijarrutusta ja jyrkkää muutosta tähän asti vallinneeseen ennätyksellisen löyhään rahapolitiikkaan.

Rahamarkkinatermiinit ennakoivat jo vuoden päivät tasan prosentissa olleen Federal Funds -ohjauskoron nousevan prosenttiyksikön neljänneksen ensi keskiviikkona ja toisen neljänneksen lähimmän kolmen kuukauden aikana. Ohjauskoron ennakoidaan yltävän 1,75 prosenttiin ennen vuoden vaihdetta ja kahteen prosenttiin ensi helmikuussa. Vuoden kuluttua sen arvellaan olevan vähintään 2,25 prosentissa.

Se, että vuoden termiininoteeraus Fed Funds -korolle on 2,35 prosenttia, kertoo rahamarkkinoiden odotusten olevan melko tasoissa siitä, onko ohjauskorko 2,25 vai 2,50 prosenttia vuoden kuluttua. Keskuspankki Federal Reserve, Fed, muuttaa ohjauskorkoa tavallisesti prosenttiyksikön neljänneksen tai puolikkaan, mikä pitää koron tasaneljänneksissä.

Termiinimarkkinoiden ohjauskoron kehitykseen liittyvät odotukset ovat muuttuneet nopeasti. Maaliskuun lopussa ohjauskoron ennakoitiin pysyvän ennallaan vielä pitkään, ja vuoden noteeraus sisälsi varovaisen varautumisen 0,25 prosenttiyksikön koronnousun mahdollisuuteen ennen ensi maaliskuuta. Odotukset kuitenkin kääntyivät jyrkkään nousuun huhtikuun työllisyys- ja tuotantotilastojen ylitettyä kaikki odotukset, ja koron on jo pari kuukautta ennakoitu nousevan keskuspankin johtokunnan kesäkuun lopun kokouksessa.

Markkinat ovat ainakin toistaiseksi luottaneet Fedin vakuutuksia siitä, että koron nousuvauhti pysyy maltillisena eikä inflaation kiihtymisestä vielä ole merkittävää uhkaa Yhdysvaltojen talouden kehitykselle.

Tuorein hintatilasto kuitenkin kertoi kuluttajahintojen olleen toukokuussa 3,1 prosenttia korkeammalla kuin vuotta aikaisemmin. Vielä helmikuussa nousuvauhti oli 1,7 prosenttia. Nousun nopeaa kiihtymistä on selitetty öljyn hinnan kertaluontoisilla vaikutuksilla. Niistä puhdistettu pohjahintainflaatio on kuitenkin kiihtynyt helmikuun 1,2 prosentista 1,7 prosenttiin, mikä kertoo inflaatiopaineiden kiihtyvän laajalla säteellä.

Onkin kyseenalaista, ehtiikö Fed vielä hillitä inflaation kiihtymistä ohjauskoron asteittaisilla nostoilla vai ehtiikö hintojen nousu karata käsistä. Rahapolitiikan muutosten arvioidaan perinteisesti vaikuttavan talouden kehitykseen 12 – 18 kuukauden viiveellä.

Eräs Fedin johtokunnan jäsen arvioi alkuviikosta julkisesti, että korkotason pitäisi kiivetä inflaatiovauhtia korkeammalle ennen kuin rahapolitiikka lakkaa olemasta elvyttävää. Lisäksi korkojen on oltava selvästi inflaatiovauhtia korkeammalla, jos tarkoitus on kiristää inflaatiopaineita hillitsevää rahapolitiikkaa. Hän ei tosin määritellyt mistä korosta oli kysymys. Yrityselämän investointien kannalta merkityksellinen 10 vuoden viitekorko on vuodessa kohonnut 3,1 prosentista 4,7 prosentin tuntumaan.

Jos talouden tilastot jatkavat vahvaa kehitystään, eikä öljyn hinnassa tapahdu piakkoin merkittävää laskua, on hyvin mahdollista, että Federal Reserve joutuu nostamaan ohjauskorkoaan markkinoiden vallitsevia odotuksia nopeammin. Erityisesti öljyn hinnalla on paha tapa vaikuttaa kaikkiin muihin talouden osatekijöihin. Esimerkiksi kuljetuskustannusten kohoaminen vaikuttaa ravinnon hintaan ja lämmityskulujen nousu asumismenoihin.

Irakin tilanne ja lähestyvä talvi eivät ainakaan lisää öljyn hinnan laskun todennäköisyyttä, joten on hyvin todennäköistä, että raakaöljyn tynnyrihinta pysyy vielä pitkään 40 dollarin tuntumassa ja sekä koronnosto- että inflaatio-odotukset voimistuvat entisestään syksyn aikana.

Tämä merkitsee, että Fedin on pakko joko nostaa ohjauskorkoa selvästi odotettua nopeammin tai antaa inflaation kaikkine seurausvaikutuksineen voimistua selvästi tähän asti oletettua enemmän.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    2. 2

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    5. 5

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    6. 6

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    7. 7

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    8. 8

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    9. 9

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    10. 10

      Coca-Cola saa uuden toimitusjohtajan – tehtävä selvä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    2. 2

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    5. 5

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    6. 6

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    7. 7

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    8. 8

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    9. 9

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    10. 10

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    3. 3

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    7. 7

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    8. 8

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    9. 9

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    10. 10

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    11. Näytä lisää