Yritysluottojen laatu paranee

Toinen vuosineljännes oli yrityslainojen laadun kannalta paras moneen vuoteen. Vaikka luottoluokitusten muutoksista suurin osa oli edelleen kappalemääräisesti alaspäin, paraneva lainakanta oli rahassa mitattuna jo heikkenevää lainakantaa suurempi. Standard & Poor’sin katsauksen mukaan lainakannan keskilaatu parani ensimmäistä kertaa sitten vuoden 1998.

Lainakantaa paransivat eniten amerikkalaisen Tyco internationalin ja japanilaisen Sumimoto Mitsui Financial Groupin luokitusten nostot.

Kappaleittain laskettuna yritysten luokituksia kuitenkin heikennettiin 110 kertaa ja nostettiin 93 kertaa. Nyt jokaista luokituksen nostoa kohti oli 1,2 luokituksen laskua. Viime vuonna vastaava suhdeluku oli 2,5, joten parannus on huomattava.

Katsauskauden ainoa suomalaisyritys oli Sampo, jonka luokitusta S&P laski A:sta A–:een. Pankin luottoluokitus laski sen jälkeen, kun If-vakuutusyhtiön siirtyminen kokonaan Sammon haltuun varmistui.

Sampo oli oman toimialansa harvinaisuuksia. Pankkilainoista kerrottiin viime neljänneksellä kaikkein eniten hyviä uutisia. Jopa 15 pankin luokitus nousi ja vain kolmen luokitus laski. Erityisesti Kaukoidän pankkien luokituksia on nostettu vahvan taloudellisen kasvun seurauksena. Toisaalta S&P varoittaa, että Kiinan pankkijärjestelmä on edelleen suurin riskitekijä finanssimarkkinoilla.

Hyvä uutinen on sekin, että yrityslainoista kertyneet luottotappiot ovat alentuneet nyt kahden vuoden ajan nopeasti. Korkeariskisten lainojen luottotappioaste (default rate) viimeksi kuluneiden 12 kuukauden ajalta oli 2,57 prosenttia. Tämä suhdeluku kävi teknokuplan puhkeamisen jälkeen noin 10 prosentin tasolla. Pitkän aikavälin keskiarvo on noin 5,3 prosenttia. Default rate on se osuus luokitelluista yrityksistä, joilla on maksuvaikeuksia. Tunnusluku ei kerro lopullisten luottotappioiden määrää.

Toinen tärkeä luottoluokittaja Moody’s ennustaa, että luottotappioiden määrä vähenee tasaisesti ainakin vuoden 2005 kevääseen asti, jolloin suhdanne saattaisi jälleen kääntyä. Tulevaisuudessa maksuvaikeuksien määrä voi lisääntyä myös sen vuoksi, että sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa on viime aikoina laskettu liikkeeseen poikkeuksellisen paljon alhaisen luottoluokituksen lainoja.

Yrityslainasijoittajat ennakoivat hyvät laatu-uutiset jo viime vuonna, jolloin yrityslainojen lisätuottovaatimus valtion lainoihin verrattuna aleni nopeasti. Lisätuottovaatimuksen eli spredin on katettava sekä luottotappioriski että luokittelumuutoksista johtuvat lainan hinnan muutokset.

Spredien kaventumisessa hinnoiteltiin luottoluokittajan mukaan erittäin hyviä odotuksia tälle vuodelle. Ylihyvien odotusten hellittäessä myös lisätuottovaatimus on jälleen kasvanut lievästi. Analyytikot eivät kuitenkaan odota tuottovaatimusten nopeaa nousua. Yrityslainojen parhaat tuotot ovat kuitenkin jo takanapäin.

Oheisissa kuvioissa näkyy Yhdysvaltojen yrityslainamarkkinoiden pidempi historia. Euroopassa luokitusmuutoksia on selvästi vähemmän, koska luokiteltuja yrityksiäkin on vähemmän. Euroopassa luottoluokitusten nostoja on erittäin vähän, koska tuoreilla markkinoilla lainojen liikkeeseenlaskijat ovat hyvän luottokelpoisuuden yhtiöitä. Siten todennäköisempi suunta on alaspäin.

Osittain sijoittajien tarpeista johtuen amerikkalaiset yrityslainamarkkinat painottuvat riskilainoihin ja eurooppalaiset vähäriskisiin lainoihin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    2. 2

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    3. 3

      Walking Dead -pelin tehnyt suomalaisyhtiö aikoo listautua pörssiin

    4. 4

      Yle: Jättiliitto vaatii naisvaltaisten alojen palkkoihin kuoppakorotusta

    5. 5

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    6. 6

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    7. 7

      Suomen Hoivatilat jätti hakemuksen pörssin päälistalle

    8. 8

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    9. 9

      Kuluttajien luottamus pysyi vahvana

    10. 10

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    2. 2

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    3. 3

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    4. 4

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    5. 5

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    6. 6

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    7. 7

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    10. 10

      Suomen Yrittäjien tutkimus: Enemmistö kannattaa paikallista sopimista - ja vastustaa työtä alle minimipalkan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    10. 10

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    11. Näytä lisää