Valikko

Yritysluottojen laatu paranee

Toinen vuosineljännes oli yrityslainojen laadun kannalta paras moneen vuoteen. Vaikka luottoluokitusten muutoksista suurin osa oli edelleen kappalemääräisesti alaspäin, paraneva lainakanta oli rahassa mitattuna jo heikkenevää lainakantaa suurempi. Standard & Poor’sin katsauksen mukaan lainakannan keskilaatu parani ensimmäistä kertaa sitten vuoden 1998.

Lainakantaa paransivat eniten amerikkalaisen Tyco internationalin ja japanilaisen Sumimoto Mitsui Financial Groupin luokitusten nostot.

Kappaleittain laskettuna yritysten luokituksia kuitenkin heikennettiin 110 kertaa ja nostettiin 93 kertaa. Nyt jokaista luokituksen nostoa kohti oli 1,2 luokituksen laskua. Viime vuonna vastaava suhdeluku oli 2,5, joten parannus on huomattava.

Katsauskauden ainoa suomalaisyritys oli Sampo, jonka luokitusta S&P laski A:sta A–:een. Pankin luottoluokitus laski sen jälkeen, kun If-vakuutusyhtiön siirtyminen kokonaan Sammon haltuun varmistui.

Sampo oli oman toimialansa harvinaisuuksia. Pankkilainoista kerrottiin viime neljänneksellä kaikkein eniten hyviä uutisia. Jopa 15 pankin luokitus nousi ja vain kolmen luokitus laski. Erityisesti Kaukoidän pankkien luokituksia on nostettu vahvan taloudellisen kasvun seurauksena. Toisaalta S&P varoittaa, että Kiinan pankkijärjestelmä on edelleen suurin riskitekijä finanssimarkkinoilla.

Hyvä uutinen on sekin, että yrityslainoista kertyneet luottotappiot ovat alentuneet nyt kahden vuoden ajan nopeasti. Korkeariskisten lainojen luottotappioaste (default rate) viimeksi kuluneiden 12 kuukauden ajalta oli 2,57 prosenttia. Tämä suhdeluku kävi teknokuplan puhkeamisen jälkeen noin 10 prosentin tasolla. Pitkän aikavälin keskiarvo on noin 5,3 prosenttia. Default rate on se osuus luokitelluista yrityksistä, joilla on maksuvaikeuksia. Tunnusluku ei kerro lopullisten luottotappioiden määrää.

Toinen tärkeä luottoluokittaja Moody’s ennustaa, että luottotappioiden määrä vähenee tasaisesti ainakin vuoden 2005 kevääseen asti, jolloin suhdanne saattaisi jälleen kääntyä. Tulevaisuudessa maksuvaikeuksien määrä voi lisääntyä myös sen vuoksi, että sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa on viime aikoina laskettu liikkeeseen poikkeuksellisen paljon alhaisen luottoluokituksen lainoja.

Yrityslainasijoittajat ennakoivat hyvät laatu-uutiset jo viime vuonna, jolloin yrityslainojen lisätuottovaatimus valtion lainoihin verrattuna aleni nopeasti. Lisätuottovaatimuksen eli spredin on katettava sekä luottotappioriski että luokittelumuutoksista johtuvat lainan hinnan muutokset.

Spredien kaventumisessa hinnoiteltiin luottoluokittajan mukaan erittäin hyviä odotuksia tälle vuodelle. Ylihyvien odotusten hellittäessä myös lisätuottovaatimus on jälleen kasvanut lievästi. Analyytikot eivät kuitenkaan odota tuottovaatimusten nopeaa nousua. Yrityslainojen parhaat tuotot ovat kuitenkin jo takanapäin.

Oheisissa kuvioissa näkyy Yhdysvaltojen yrityslainamarkkinoiden pidempi historia. Euroopassa luokitusmuutoksia on selvästi vähemmän, koska luokiteltuja yrityksiäkin on vähemmän. Euroopassa luottoluokitusten nostoja on erittäin vähän, koska tuoreilla markkinoilla lainojen liikkeeseenlaskijat ovat hyvän luottokelpoisuuden yhtiöitä. Siten todennäköisempi suunta on alaspäin.

Osittain sijoittajien tarpeista johtuen amerikkalaiset yrityslainamarkkinat painottuvat riskilainoihin ja eurooppalaiset vähäriskisiin lainoihin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Bensa halpeni ja diesel kallistui

    4. 4

      Yksi asia sai Nordean uskomaan kasvuun: ”Se ratkaiseva tekijä”

    5. 5

      Apple osti kaikessa hiljaisuudessa suomalaisyrityksen

    6. 6

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    7. 7

      Asuntolainoihin ajetaan uutta rajoitusta – tienaisitko tarpeeksi?

    8. 8

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    9. 9

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    10. 10

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    4. 4

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    5. 5

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    6. 6

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    7. 7

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    8. 8

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    9. 9

      Jättikauppa: Konecranes myy nosturiyhtiön

    10. 10

      Apple osti kaikessa hiljaisuudessa suomalaisyrityksen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    4. 4

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    5. 5

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    6. 6

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    9. 9

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    10. 10

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    11. Näytä lisää