Yhdysvaltojen elvytys ei ole tepsinyt

Tuore työllisyystilasto, joka osoitti Yhdysvaltojen taloustilanteen selvästi toivottua heikommaksi, ajaa Yhdysvaltojen keskuspankin vakavan valinnan eteen. Talous, ja ennen kaikkea poliittisesti tärkeä työllisyys ovat kehittyneet ennätyksellisen elvyttävästä raha- ja budjettipolitiikan yhdistelmästä huolimatta heikonlaisesti, ja elvytys on kiihdyttänyt Yhdysvaltojen inflaatiovauhtia enemmän kuin taloutta ja työllisyyttä.

Keskeisin ohjauskorko on 1,25 prosentissa, vaikka talouden pohjahintainflaatio lähentelee kahta, ja öljyn vauhdittama kuluttajahintainflaatio ylittää kolme prosenttia. Se, että yritykset eivät ole matalista koroista huolimatta investoineet ja palkanneet enempää työvoimaa, kertoo talouden ongelmien jääneen vaille hoitoa. Verokevennysten ja alhaisen korkotason lisäämä kulutuskysyntä on kohdistunut kotimaisen tuotannon sijasta ulkomaille ja kasvattanut ulkomaankaupan kroonista vajetta.

Voimistuva inflaatio edellyttää keskuspankilta ohjauskorkojen ripeää nostoa. Nosto kuitenkin jarruttaa talouden kasvuvauhtia entisestään ja vähentää sekä yritysten investointeja että työvoiman tarvetta ja on siksi erityisen vaikeaa presidentinvaalien loppusuoran auetessa. Vaikka keskuspankki kuinka vakuuttaa koronnoston vaikuttavan talouteen vähintään vuoden viiveellä, on noston välitön psykologinen vaikutus äänestäjien käsityksiin voimakas.

Ohjauskoron nosto on kuitenkin tarpeen inflaation pitämiseksi hallinnassa. Inflaatiovauhtia matalampi ohjauskorko kiihdyttää inflaation vauhtia ja alkaa ajan mittaan rapauttaa myös luottamusta dollarin arvoon. Epävarmuus dollarista vähentää Yhdysvaltojen houkuttelevuutta sijoituskohteena ja vaikeuttaa maan vaihtotaseen vajeen kattamista pääomatuonnilla. Tämä nostaa ennen pitkää myös valtionvelan korkoja ja pahimmillaan liian alhaiseksi koettu ohjauskorko nostaa pitkän korkotason talouskasvua hidastavalle tasolle.

Samalla kasvaa kaikkea talouden toimintaa haittaava epävarmuus inflaation kehityksestä. Pahimmassa tapauksessa liian alhainen ohjauskorko voi painaa Yhdysvallat takaisin 70-luvun lopulta tuttuun stagflaatioon, jossa talouskasvu on heikkoa ja elvytystoimet ruokkivat pääasiassa inflaatiota.

Vahvistuvasta taloudesta suunniteltiin presidentti George Bushille vaalivalttia Irakin sotamenestyksen rinnalle. Toistuvat pettymykset sekä kasvun että ennen kaikkea työllisyyskehityksen suhteen uhkaavat kuitenkin kääntyä haastaja John Kerryn eduksi. Kerryn talouslinjaukset ovat luvanneet Bushia maltillisempaa talouslinjaa ja tasapainoisempaa budjettia, mikä vakauttaisi pidemmällä aikavälillä Yhdysvaltojen tilannetta.

Keskuspankki päättää korkopolitiikastaan täysin vaaleista riippumatta. Pankin pääjohtaja on kuitenkin selvillä siitä, että inflaatio on helpompi torjua ajoissa, ja siksi koronnostojen jatkuminen on todennäköistä huonosta työllisyyskehityksestä huolimatta. Koronnostojen mahdolliset vaikutukset vaalituloksiin ovat inflaation kurissa pitämisen rinnalla sivuseikka.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    2. 2

      Puolet Kampin kauppakeskuksesta myydään

    3. 3

      Viro aikoo korottaa olutveroa 70 % parhaaseen myyntiaikaan – Olvia jännittää

    4. 4

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    5. 5

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    6. 6

      Eduskunta äänestää tänään Bernerin luottamuksesta

    7. 7

      Liki 4 miljardia euroa 2 vuodessa – ennätysmäärä rahaa virtasi Kiinasta Suomeen

    8. 8

      Tesla aikoo rakentaa jopa kolme uutta jättitehdasta – Suomen saumat paranivat?

    9. 9

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    10. 10

      220 000 jäsenen ammattiliitto JHL haluaa jäsenilleen palkankorotuksen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    2. 2

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    3. 3

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    4. 4

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    5. 5

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    6. 6

      Viro aikoo korottaa olutveroa 70 % parhaaseen myyntiaikaan – Olvia jännittää

    7. 7

      Siwojen ja Valintatalojen yt:t päättyivät: 51 kauppaa lopettaa, 206 työpaikkaa katoaa

    8. 8

      Asumisunelmat karkaavat: ”Monet yksinäiset vanhukset ovat loukussa”

    9. 9

      Kelan omat työntekijät huolestuivat ruuhkista: ”Jälleen yksi varoittava esimerkki”

    10. 10

      Puolet Kampin kauppakeskuksesta myydään

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    3. 3

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    9. 9

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    10. 10

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    11. Näytä lisää