Valikko

Marimekko hautoo rahojaan

Piensijoittajien lempilapsi Marimekko aiheutti viime viikolla ikävän pettymyksen. Vastoin odotuksia yhtiö ei kertonutkaan lisäosingoista osavuositulosta julkistaessaan. Ei, vaikka jaettavaa yhtiöllä kyllä riittäisi.

Marimekko on nimittäin kasvattanut tulostaan yhtäjaksoisesti jo viimeiset seitsemän vuotta, ja kassassa on rahaa enemmän kuin on velkaa, ja yhtiön omavaraisuusaste on kivunnut jo niin korkeaksi, että sijoittajaa voi alkaa epäilyttää, ovatko pääomat yhtiössä tehokkaassa käytössä.

Ollaanko Marimekossa siis hölmöjä, kun rahoja seisotetaan tyhjän panttina vai päinvastoin keskivertoa vastuullisempia, kun paksua kassaa ei haluta tyhjentää?

Sijoittajan kannalta Marimekon osakkeen pitäisi olla kiinnostava juuri tarjoamansa osinkotuoton takia, koska kovin kummoisella kurssinousulla Marimekko ei enää lähiaikoina todennäköisesti sijoittajaansa palkitse, kuten se on tehnyt tähän asti.

Kurssinousua on tullut jo sen verran paljon, että nykyisellä arvostustasolla osake ei analyytikoiden mukaan ole enää ihan halpa. Kurssi on noussut vuoden alusta 33 prosenttia ja vuodessa 79 prosenttia.

Menneellä viikolla Marimekon osake kävi välillä reippaassa alamäessä osin juuri osinkopettymyksen takia, mutta myös tulosjulkistuksessa kerrottujen varovaisten tulevaisuudennäkymien vuoksi.

Yhtiö itse on ilmoittanut tavoitteekseen aktiivisen osinkopolitiikan, jonka mukaan vähintään puolet tuloksesta pitää jaettaman omistajille.

Keväällä osinkoa toki jaettiinkin 0,50 euroa osaketta kohden.

Miksi Marimekko siis nyt hautoo rahojaan, kun lisääkin jaettavaa olisi?

Yhtiön omavaraisuusaste on nyt 61,6 prosenttia, eli toiminnan voi sanoa olevan erittäin vakavaraisella pohjalla. Yhtiö on itse asettanut tavoitteekseen omavaraisuuden pitämisen 60 prosentissa, eli siitä näkökulmasta jaettavaa ei niin kauhean paljon olisi.

Mutta mihin Marimekko tarvitsee noin korkeaa omavaraisuutta?

Ei välttämättä mihinkään. Yhtiö nimittäin tekee koko ajan hyvää kassavirtaa, ja nettovelkaantumisastekin on negatiivinen.

– Marimekko voisi olla tehokkaampi pienemmällä taseella. Sille riittäisi hyvin omavaraisuuden pitäminen 50 prosentin tienoilla, arvioi analyytikko Kalle Karppinen Conventumista.

Sellaisella omavaraisuusasteella jaettavaa kyllä riittäisi omistajillekin.

Vai olisiko yhtiön sisällä jotain viisaampia käyttökohteita rahalle kuin omistajien palkitseminen?

Investointitarpeita ei ainakaan varsinaisesti ole. Uusi painokonekin hankittiin vasta hiljattain.

Entä yritysostoja?

Tuskin. Marimekko on kuitenkin sen verran pieni yhtiö, että yritysostoihin sen rahat tuskin riittäisivät, vaikka moni markkinoilla toki näkisi mieluusti yhtiön kansainvälistymisstrategian vauhdittuvan ja kasvun maailmalla olevan kovempaa.

Markkinointiin ja brändinrakennukseen rahaa toki saadaan kulumaan loputtomasti – se on tunnetusti kallista puuhaa.

Toimitusjohtaja Kirsti Paakkanen itse on perustellut korkeaa omavaraisuusastetta sanomalla sen olevan puskuri, joka mahdollistaa sen, ettei väkeä tarvitse laittaa kävelemään pihalle huonoinakaan aikoina.

Kuulostaa toki ylevältä. Täytyy vain toivoa, että se on myös sijoittajille tärkeää.

Osa sijoittajista on viime päivinä kuitenkin äänestänyt jo jaloillaan osinkopettymyksen, odotettua huonomman tuloksen, kannattavuuden ja varovaisempien tulevaisuudennäkymien vuoksi.

Yhtiön toiseksi suurin omistaja, sijoitusrahasto Odin, vähensi jo viime viikolla reilun viiden prosentin omistusosuutensa puoleen entisestä ja pankkiiriliike Conventum heikensi osakkeen suosituksen lisää-tasolta vähennä-tasolle.

Toki on totta, että samoin kuin monella pienyhtiöllä myös Marimekolla on tavallista uskollisempi ja ehkä kärsivällisempi omistajakuntansa piensijoittajissa, jotka omistavat yhtiöstä lähes puolet eli 47 prosenttia Paakkasen Workidean omistaessa yhtiöstä kolmanneksen.

Mutta osa sijoittajista kuitenkin jo toivoo Paakkaselle aggressiivisempaa seuraajaa. Se takaisi parhaiten kansallisen instituution kasvun jatkossakin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    2. 2

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    3. 3

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    4. 4

      Nobel-voittaja Holmström: Luulen, että jatkossa olen varovaisempi lausunnoissani

    5. 5

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    6. 6

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    7. 7

      Postiväki pelkää: Jopa tuhansia työpaikkoja häviää

    8. 8

      Nobel-voittaja Hart: Trumpin talouspolitiikka uhka USA:n ja maailman taloudelle

    9. 9

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    10. 10

      Italia hyväksyi budjetin, Renzi eroaa tänään: ”Kauan eläköön Italia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    4. 4

      Jättikauppa: Konecranes myy nosturiyhtiön

    5. 5

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    6. 6

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    7. 7

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    8. 8

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    9. 9

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    10. 10

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    5. 5

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    6. 6

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    7. 7

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    8. 8

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    9. 9

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    10. 10

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    11. Näytä lisää