Marimekko hautoo rahojaan

Piensijoittajien lempilapsi Marimekko aiheutti viime viikolla ikävän pettymyksen. Vastoin odotuksia yhtiö ei kertonutkaan lisäosingoista osavuositulosta julkistaessaan. Ei, vaikka jaettavaa yhtiöllä kyllä riittäisi.

Marimekko on nimittäin kasvattanut tulostaan yhtäjaksoisesti jo viimeiset seitsemän vuotta, ja kassassa on rahaa enemmän kuin on velkaa, ja yhtiön omavaraisuusaste on kivunnut jo niin korkeaksi, että sijoittajaa voi alkaa epäilyttää, ovatko pääomat yhtiössä tehokkaassa käytössä.

Ollaanko Marimekossa siis hölmöjä, kun rahoja seisotetaan tyhjän panttina vai päinvastoin keskivertoa vastuullisempia, kun paksua kassaa ei haluta tyhjentää?

Sijoittajan kannalta Marimekon osakkeen pitäisi olla kiinnostava juuri tarjoamansa osinkotuoton takia, koska kovin kummoisella kurssinousulla Marimekko ei enää lähiaikoina todennäköisesti sijoittajaansa palkitse, kuten se on tehnyt tähän asti.

Kurssinousua on tullut jo sen verran paljon, että nykyisellä arvostustasolla osake ei analyytikoiden mukaan ole enää ihan halpa. Kurssi on noussut vuoden alusta 33 prosenttia ja vuodessa 79 prosenttia.

Menneellä viikolla Marimekon osake kävi välillä reippaassa alamäessä osin juuri osinkopettymyksen takia, mutta myös tulosjulkistuksessa kerrottujen varovaisten tulevaisuudennäkymien vuoksi.

Yhtiö itse on ilmoittanut tavoitteekseen aktiivisen osinkopolitiikan, jonka mukaan vähintään puolet tuloksesta pitää jaettaman omistajille.

Keväällä osinkoa toki jaettiinkin 0,50 euroa osaketta kohden.

Miksi Marimekko siis nyt hautoo rahojaan, kun lisääkin jaettavaa olisi?

Yhtiön omavaraisuusaste on nyt 61,6 prosenttia, eli toiminnan voi sanoa olevan erittäin vakavaraisella pohjalla. Yhtiö on itse asettanut tavoitteekseen omavaraisuuden pitämisen 60 prosentissa, eli siitä näkökulmasta jaettavaa ei niin kauhean paljon olisi.

Mutta mihin Marimekko tarvitsee noin korkeaa omavaraisuutta?

Ei välttämättä mihinkään. Yhtiö nimittäin tekee koko ajan hyvää kassavirtaa, ja nettovelkaantumisastekin on negatiivinen.

– Marimekko voisi olla tehokkaampi pienemmällä taseella. Sille riittäisi hyvin omavaraisuuden pitäminen 50 prosentin tienoilla, arvioi analyytikko Kalle Karppinen Conventumista.

Sellaisella omavaraisuusasteella jaettavaa kyllä riittäisi omistajillekin.

Vai olisiko yhtiön sisällä jotain viisaampia käyttökohteita rahalle kuin omistajien palkitseminen?

Investointitarpeita ei ainakaan varsinaisesti ole. Uusi painokonekin hankittiin vasta hiljattain.

Entä yritysostoja?

Tuskin. Marimekko on kuitenkin sen verran pieni yhtiö, että yritysostoihin sen rahat tuskin riittäisivät, vaikka moni markkinoilla toki näkisi mieluusti yhtiön kansainvälistymisstrategian vauhdittuvan ja kasvun maailmalla olevan kovempaa.

Markkinointiin ja brändinrakennukseen rahaa toki saadaan kulumaan loputtomasti – se on tunnetusti kallista puuhaa.

Toimitusjohtaja Kirsti Paakkanen itse on perustellut korkeaa omavaraisuusastetta sanomalla sen olevan puskuri, joka mahdollistaa sen, ettei väkeä tarvitse laittaa kävelemään pihalle huonoinakaan aikoina.

Kuulostaa toki ylevältä. Täytyy vain toivoa, että se on myös sijoittajille tärkeää.

Osa sijoittajista on viime päivinä kuitenkin äänestänyt jo jaloillaan osinkopettymyksen, odotettua huonomman tuloksen, kannattavuuden ja varovaisempien tulevaisuudennäkymien vuoksi.

Yhtiön toiseksi suurin omistaja, sijoitusrahasto Odin, vähensi jo viime viikolla reilun viiden prosentin omistusosuutensa puoleen entisestä ja pankkiiriliike Conventum heikensi osakkeen suosituksen lisää-tasolta vähennä-tasolle.

Toki on totta, että samoin kuin monella pienyhtiöllä myös Marimekolla on tavallista uskollisempi ja ehkä kärsivällisempi omistajakuntansa piensijoittajissa, jotka omistavat yhtiöstä lähes puolet eli 47 prosenttia Paakkasen Workidean omistaessa yhtiöstä kolmanneksen.

Mutta osa sijoittajista kuitenkin jo toivoo Paakkaselle aggressiivisempaa seuraajaa. Se takaisi parhaiten kansallisen instituution kasvun jatkossakin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    2. 2

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    3. 3

      Asumisunelmat karkaavat: ”Monet yksinäiset vanhukset ovat loukussa”

    4. 4

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    5. 5

      Karu arvio öljystä: Jos toukokuussa ei tapahdu, romahdus uhkaa

    6. 6

      Ruotsin valtio valittaa: Meille maksetaan liikaa veroja

    7. 7

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    8. 8

      Haluaisitko asuntolainan jopa 45 vuodeksi? Viranomainen varoittaa

    9. 9

      Googlen autoprojekti kompastui erikoiseen ongelmaan

    10. 10

      Miljoonahankkeen neuvonantaja paljastaa 5 vinkkiä menestykseen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    3. 3

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    4. 4

      Karu arvio öljystä: Jos toukokuussa ei tapahdu, romahdus uhkaa

    5. 5

      Kommentti: Toisille pian 200 e/kk enemmän – Lindströmin eläketuki on epäreilu

    6. 6

      10 hankalaa kysymystä työhaastatteluista – ja mitä niillä haetaan

    7. 7

      Kreikka tarvitsee taas rahaa – näin se vaikuttaa Suomeen

    8. 8

      Donald Trumpin ”talvipalatsi” on huikean kallis eliittiklubi – katso hulppeat kuvat kartanosta

    9. 9

      ”Hienostunut rikollinen juoni” ABB:ssä: Talousvastaava vei 100 miljoonaa ja katosi

    10. 10

      Näkökulma: Euron tuho voi alkaa – näin ajopuu-Suomen kohtalo ratkeaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    3. 3

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    4. 4

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    5. 5

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    6. 6

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    7. 7

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    8. 8

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    9. 9

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    10. 10

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    11. Näytä lisää