Valikko

Öljyn jalostusmarginaalien kupla puhkesi

Sijoittajat ovatkotiuttaneet bensan hintapiikin voitot eikä Fortumin öljynjalostus enää yllä alkukesän jättitulokseen

Öljyn jalostusmarginaalit ovat viime viikkoina painuneet jyrkästi alaspäin kesän huipputasoltaan. Raakaöljyn ja öljytuotteiden hintaeroa kuvaava Brent Complex -jalostusmarginaali oli korkeimmillaan kesällä lähes yhdeksän dollaria tynnyriltä. Tuoreimmista raakaöljyn ja jalosteiden noteerauksista jää selvästi alle neljän dollarin marginaali.

Jalostusmarginaalit heiluttavat rajusti Fortumin öljynjalostuksen tulosta. Huhti–kesäkuussa Fortumin öljynjalostus kaksinkertaisti liikevoittonsa ennen kertaeriä viime vuoden vastaavasta jaksosta 132 miljoonaan euroon.

Vuosituhannen korkeimmalta tasolta alkaneen marginaalien syöksyn vuoksi kolmannesta neljänneksestä ei tule yhtä rahakasta, vaikka jalostusmarginaalit eivät vieläkään ole jalostajalle huonoja.

Fortum saa noin kaksi dollaria keskimääräistä suuremman jalostusmarginaalin, koska se pystyy tuottamaan edullisesta venäläisestä raakaöljystä puhtaita eli kalliita jalosteita.

Sijoittajien armoilla

Keväällä marginaaleja veti ylös bensa, jonka ennätyksellinen markkinahinta oli viikkokeskiarvonakin enimmillään 18 dollaria raakaöljyä korkeampi. Tuoreimmissa noteerauksissa marginaali jää kahdeksaan euroon.

Kevään hintapiikki johtui sijoittajista, joita innostivat odotukset kesän bensapulasta USA:ssa. Todellista bensapulaa ei koskaan tullut.

– Alkukesän marginaaleissa ei ollut mitään tolkkua, ei niitä voi millään fundamenteilla selittää, sanoo polttoainetta maahantuovan Greenin hallituksen puheenjohtaja Mika Anttonen.

Hänen mukaansa suuret hedge fundit voivat heiluttaa öljytuotteiden markkinahintoja ”Matti Möttösen asiantuntemuksella, kunhan on pari miljardia taalaa sijoitettavana”.

Jalostusmarginaalien terävimmän piikin taittumisessa on kyse siitä, että suursijoittajat ovat kotiuttaneet voittojaan etenkin bensamarkkinoilta.

Paine siirtynyt lämmitysöljyyn

– Tällä hetkellä bensamarkkinat ovat rauhalliset ja paine on lämmitysöljyissä, arvioi Fortumin markkina-analyyseistä vastaava osastopäällikkö Pekka Purho. Elokuun 20. päivänä lämmitysöljyn noteeraukset Rotterdamissa olivat korkeampia kuin koskaan aiemmin.

Purhon mukaan bensiinin hintakuplaa puhkaisi kesällä myös kysyntä, joka pysyi korkean hinnan vuoksi USA:ssa viime vuoden tasolla. Kun usko bensapulaan katosi sijoittajilta, ne alkoivat kotiuttaa bensamarkkinoiden voittojaan jo kesäkuussa ja uudestaan heinäkuussa.

Talven lähestyessä lämmitysöljyn rooli kasvaa. Nyt varastot eivät Purhon mukaan ole erityisen pienet.

Oleellista on miten talvi alkaa tai sotkevatko esimerkiksi myrskyt Karibialla öljyn tuotantoa tai jalostamojen toimintaa.

Häiriöt voivat antaa sijoittajille hyvän syyn aloittaa spekulointi lämmitysöljypulasta.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    2. 2

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    3. 3

      Paperiosakkeet hukassa? Sampo antoi lisäaikaa

    4. 4

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    7. 7

      Berner ihmettelee Postin laskelmia kustannusten kasvusta

    8. 8

      IMF huolissaan: Velkaantuminen lisännyt kotitalouksien haavoittuvuutta

    9. 9

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    10. 10

      Helsingissä reipas pörssipäivä, Nokia ja Kotipizza ponkaisivat

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    2. 2

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    3. 3

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    4. 4

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    5. 5

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    6. 6

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    7. 7

      Jättikauppa: Konecranes myy nosturiyhtiön

    8. 8

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    9. 9

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    10. 10

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    5. 5

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    6. 6

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    7. 7

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    8. 8

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    9. 9

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    10. 10

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    11. Näytä lisää