Öljyn jalostusmarginaalien kupla puhkesi

Sijoittajat ovatkotiuttaneet bensan hintapiikin voitot eikä Fortumin öljynjalostus enää yllä alkukesän jättitulokseen

Öljyn jalostusmarginaalit ovat viime viikkoina painuneet jyrkästi alaspäin kesän huipputasoltaan. Raakaöljyn ja öljytuotteiden hintaeroa kuvaava Brent Complex -jalostusmarginaali oli korkeimmillaan kesällä lähes yhdeksän dollaria tynnyriltä. Tuoreimmista raakaöljyn ja jalosteiden noteerauksista jää selvästi alle neljän dollarin marginaali.

Jalostusmarginaalit heiluttavat rajusti Fortumin öljynjalostuksen tulosta. Huhti–kesäkuussa Fortumin öljynjalostus kaksinkertaisti liikevoittonsa ennen kertaeriä viime vuoden vastaavasta jaksosta 132 miljoonaan euroon.

Vuosituhannen korkeimmalta tasolta alkaneen marginaalien syöksyn vuoksi kolmannesta neljänneksestä ei tule yhtä rahakasta, vaikka jalostusmarginaalit eivät vieläkään ole jalostajalle huonoja.

Fortum saa noin kaksi dollaria keskimääräistä suuremman jalostusmarginaalin, koska se pystyy tuottamaan edullisesta venäläisestä raakaöljystä puhtaita eli kalliita jalosteita.

Sijoittajien armoilla

Keväällä marginaaleja veti ylös bensa, jonka ennätyksellinen markkinahinta oli viikkokeskiarvonakin enimmillään 18 dollaria raakaöljyä korkeampi. Tuoreimmissa noteerauksissa marginaali jää kahdeksaan euroon.

Kevään hintapiikki johtui sijoittajista, joita innostivat odotukset kesän bensapulasta USA:ssa. Todellista bensapulaa ei koskaan tullut.

– Alkukesän marginaaleissa ei ollut mitään tolkkua, ei niitä voi millään fundamenteilla selittää, sanoo polttoainetta maahantuovan Greenin hallituksen puheenjohtaja Mika Anttonen.

Hänen mukaansa suuret hedge fundit voivat heiluttaa öljytuotteiden markkinahintoja ”Matti Möttösen asiantuntemuksella, kunhan on pari miljardia taalaa sijoitettavana”.

Jalostusmarginaalien terävimmän piikin taittumisessa on kyse siitä, että suursijoittajat ovat kotiuttaneet voittojaan etenkin bensamarkkinoilta.

Paine siirtynyt lämmitysöljyyn

– Tällä hetkellä bensamarkkinat ovat rauhalliset ja paine on lämmitysöljyissä, arvioi Fortumin markkina-analyyseistä vastaava osastopäällikkö Pekka Purho. Elokuun 20. päivänä lämmitysöljyn noteeraukset Rotterdamissa olivat korkeampia kuin koskaan aiemmin.

Purhon mukaan bensiinin hintakuplaa puhkaisi kesällä myös kysyntä, joka pysyi korkean hinnan vuoksi USA:ssa viime vuoden tasolla. Kun usko bensapulaan katosi sijoittajilta, ne alkoivat kotiuttaa bensamarkkinoiden voittojaan jo kesäkuussa ja uudestaan heinäkuussa.

Talven lähestyessä lämmitysöljyn rooli kasvaa. Nyt varastot eivät Purhon mukaan ole erityisen pienet.

Oleellista on miten talvi alkaa tai sotkevatko esimerkiksi myrskyt Karibialla öljyn tuotantoa tai jalostamojen toimintaa.

Häiriöt voivat antaa sijoittajille hyvän syyn aloittaa spekulointi lämmitysöljypulasta.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    2. 2

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    3. 3

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    4. 4

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    5. 5

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    6. 6

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    7. 7

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    8. 8

      Kommentti: EK mullisti Suomen – ja antoi ”syötön Sdp:n lapaan”

    9. 9

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    10. 10

      Turvapaikanhakija töihin – näin se onnistuu

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    4. 4

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    5. 5

      Sunnuntaisuomalainen: Pimeä passikauppa näkyy Suomessa

    6. 6

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    7. 7

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    8. 8

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    9. 9

      Merkel kuittaili Trumpille iPhoneista ja saksalaisautoista

    10. 10

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    7. 7

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    8. 8

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    9. 9

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    10. 10

      Sähköyhtiö kuivasi järven – jopa kaksi miljoonaa kalaa kuoli

    11. Näytä lisää