Valikko

Itä-Eurooppa on tuottanut hyvin

Riskimittarit ovat epäluotettavia Baltiaan sijoittavissa rahastoissa
Kehittyvien markkinoiden rahastoista parhaiten ovat muutaman viime vuoden aikana tuottaneet Venäjälle sijoittavat rahastot. Aasiaan sijoittavat rahastot ovat sen sijaan tuottovertailun peränpitäjinä.

Erityisesti Venäjälle sijoittavien rahastojen tuotot näyttävät tällä hetkellä huimilta. Syynä on se, että edes viiden vuoden mittaisissa tuottovertailuissa ei enää näy vuoden 1998 talousromahdusta edeltänyt aika. Huimat tuotot ovat sen sijaan syntyneet markkinoiden noustua takaisin romahdusta edeltäneelle tasolle.

Venäjän osakemarkkinoiden romahdus alkoi vuoden 1997 Aasian talouskriisin jälkeen ja kiihtyi lisää ruplan romahduksesta vuotta myöhemmin. Venäjän tärkeimmän osakeindeksin, RTS:n arvosta katosi vuodessa 93 prosenttia.

Tämän jälkeen maan talous on öljytulojen vetämänä ponnistellut uuteen kiitoon. Viime vuosikymmenen pohjista RTS-indeksi on noussut 1 477 prosenttia. Tähän nousuun mukaan päässeet sijoitusrahastot ja muut sijoittajat ovat keränneet mahtavat tuotot.

Rahastojen viiden ja kolmen vuoden tuottolukuja romahdus ei enää rumenna. Oheiseen taulukkoon on valittu ne rahastot, joilla on vähintään kolmen vuoden tuottohistoria, jotta vertailujoukko olisi mahdollisimman laaja.

Korkean tuoton lisäksi Venäjälle sijoittavien rahastojen ominaispiirre on varsin korkeat kulut. Tämä johtuu Venäjän osakemarkkinoiden palkkiorakenteesta.

Kaupankäyntipalkkiot sisältyvän Venäjällä osakkeiden osto- ja myyntihinnan erotukseen. Siksi kaupankäyntikulujen erotteleminen on hankalaa.

Seligson & Co Prosperity Russia -rahaston palkkio on muita selvästi pienempi, sillä rahasto perii lisäksi tuottosidonnaisen palkkion. Seligsonin rahastot ovat kulujen ilmoittamisessa esimerkillisiä, harva rahastoyhtiö ilmoittaa esitteissään yhtä avoimesti kaikki rahaston kulut, vaikka ne ovat kaikkien rahastoyhtiöiden tiedossa.

Öljyn hinta sanelee pitkälti Venäjän osakemarkkinoiden lyhyen aikavälin tuoton. Esimerkiksi Alfred Berg Russia -rahaston sijoituksista elokuun lopussa noin 58 prosenttia oli öljy- ja energiayhtiöissä. Tietoliikenneyhtiöiden paino oli 20 ja metalliteollisuuden 12 prosenttia.

Öljy-yhtiö Jukosin värikkäät vaiheet Kremlin kourissa muistuttavat maan markkinoiden poliittisesta riskistä.

Riskikorjatun tuoton eli Sharpen mittarin tarkastelu osoittaa, että parhaiten suhteessa riskiin ovat tuottaneet Balttiaan sijoittavat rahastot. Sharpen mittari kertoo, kuinka paljon enemmän tuottoa rahasto on tuottanut verrattuna riskittömään talletukseen yhtä volatiliteettiprosenttia kohti.

Tämä mittari ei ota huomioon osakkeisiin liittyvää likviditeettiriskiä. Baltian erittäin pienillä markkinoilla osakkeiden vaihtomäärät voivat heilahdella rajusti.

Mikäli jollain osakkeella ei tehdä pitkään aikaan kauppoja ja kurssi pysyy paikoillaan, vaikuttaa sen arvonkehitys vakaalta. Tällöin sen laskennallinen volatiliteetti on pieni ja osake vaikuttaa vähäriskiseltä.

Kuitenkin juuri pienen vaihdon vuoksi voi jo pieni myyntiin tulevien osakkeiden määrä romauttaa osakkeen kurssin. Baltian pienillä markkinoilla voi siis hetkellinen häiriö romauttaa osakemarkkinat, vaikka niiden volatiliteetin perusteella piti olla turvallisia.

Mandatum Baltic -rahasto saa jopa sijoittaa listautumattomiin yrityksiin. Tällaisen rahaston riskiä Sharpen mittari mittaa tavallistakin huonommin.

Kaakkois-Aasian kehittyvät markkinat ovat kärsineet vuoden 1997 jälkeen kaksi romahdusta. Vuonna 1997 alueelle iski flunssan lailla levinnyt valuuttakriisi.

Alueen osakemarkkinat toipuivat teknologiahuuman aikana, kun elektroniikan tuotanto ja Kiinan talouden kasvu piristi vientiä. Teknokuplan puhkeaminen ja USA:n talouden hyytyminen käänsivät kurssit laskuun.

Kiinan ja Taiwanin välinen poliittinen jännitys saattaa osaltaan selittää Taiwaniin sijoittavien rahastojen heikkoja tuottoja.

Viime vuosien aikana tuottoisin Suomessa myytävät rahasto on ollut tällä hetkellä Thaimaaseen varansa sijoittanut PYN Rahastoyhtiön Elite. Koska rahasto saa sijoittaa varansa minne tahansa, ei Eliteä ole luokiteltu kehittyville markkinoille sijoittavaksi rahastoksi. Siksi se ei ole taulukossa mukana.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    5. 5

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    6. 6

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    7. 7

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    8. 8

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    9. 9

      ”Kahvin steve jobs” väistyy Starbucksin johdosta – huhuttu lähtevän politiikkaan

    10. 10

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    5. 5

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    6. 6

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    7. 7

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    8. 8

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    9. 9

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    10. 10

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Kelan pääjohtaja SK:lle ”Miksi ylläpidämme järjestelmää, joka maksaa ihmiselle olemisesta?

    3. 3

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    4. 4

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    5. 5

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    6. 6

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    7. 7

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    8. 8

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    9. 9

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    10. 10

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    11. Näytä lisää