Valikko

Koronnosto-odotuksetlaantuvat taas

Euroalueen ja Yhdysvaltojen rahamarkkinoiden odotukset korkotason noususta ovat hiipuneet syksyn aikana. Lontoon markkinoilla vuoden dollaritalletuksen tuotto on asettunut 2,4 prosentin paikkeille ja vastaavan eurotalletuksen tuotto laskenut 2,30 prosenttiin. Kesäkuun puolivälissä vuoden eurotalletus tuotti 2,45 prosenttia ja dollaritalletus 2,55 prosenttia, kun vielä huhtikuussa eurotuotto oli 2,15 ja dollarituotto 1,6 prosenttia. Viime lokakuussa vuoden dollaritalletus tuotti 1,4 prosenttia ja vuoden eurotalletus vajaan prosentin enemmän.

Dollarikorot kääntyivät nousuun keväällä, kun Yhdysvaltojen keskuspankki alkoi nostaa pitkään erittäin alhaalla pysyneitä ohjauskorkojaan hillitäkseen talouskasvun myötä orastavia inflaatiopaineita.

Keskeisin ohjauskorko on kivunnut yhdestä 1,75 prosenttiin, ja sen ennakoidaan jatkavan nousua talven aikana. Odotukset tasosta, jolle koronnousu päättyy, ovat kuitenkin alentuneet talouskasvun osoittauduttua toivottua heikommaksi.

Euroalueen ohjauskorkoihin puolestaan on odotettu maltillista nousua joskus ensi vuonna, mutta tämäkin odotus on lievenemään päin. Syksyn aikana selvästi kallistunut öljy jarruttaa talouden kasvua ja talouden inflaatiopaineita, vaikka kallis öljy nostaakin kuluttajahintoja ohimenevästi.

Sekä euroalueen että USA:n korko-odotuksien laantumista heijastelee vuoden markkinakorkojen vakiintumisen lisäksi kahden vuoden viitelainojen tuotto. Mikäli korkotasoon odotettaisiin jyrkkää nousua ensi tai seuraavana vuonna, olisi kahden vuoden lainatuotto selvästi vuoden markkinakorkoa korkeammalla. Saksan kahden vuoden viitelaina kuitenkin tuottaa noin 2,5 ja USA:n noin 2,6 prosenttia.

Korkomarkkinoiden arvio korkotason suunnasta on suhteellisen selkeä. USA:n korkotason odotetaan jatkavan maltillista nousua vielä jonkin aikaa ja euroalueen korkojen säilyvän suunnilleen entisellään. Yhdysvaltojen korkotaso ehtikin luonnottoman alas keskuspankin pyrkiessä kaikin keinoin tukemaan maan kotitalouksien kulutusta, joka on USA:n tärkein moottori.

USA:n ohjauskorko onkin edelleen noin prosenttiyksikön maan inflaatiovauhtia alempana. EKP ei elvyttänyt yhtä voimakkaasti ja on pitänyt omat korkonsa muuttumattomina jo vuoden.

Lontoon rahamarkkinanoteerausten perusteella laskien Yhdysvaltojen ohjauskoron arvioidaan kipuavan kahteen prosenttiin vuoden vaihteessa ja yltävän ensi syksynä 2,5 prosenttiin. Euroalueen ohjauskoron arvioidaan asettuvan loppukeväästä 2,25 prosenttiin.

Korko-odotusten ero heijastaa sitä, että USA:n talouden odotetaan edelleen yltävän euroaluetta korkeampaan kasvuvauhtiin ja siksi voimakkaampiin inflaatiopaineisiin kuin euroalueen.

Toinen korko-odotuksia nostava tekijä on pitkään jatkunut rahapoliittinen elvytys, joka painoi korkotason selvästi inflaatiota alemmas ja aiheuttaa talouteen runsaasti pitkän aikavälin inflaatiopaineita muun muassa rahamäärän voimakkaan kasvun vuoksi. Pitkään jatkunut erittäin löyhä rahapolitiikka vaatii vastaavasti pitkää kireämmän rahapolitiikan jaksoa, jotta inflaatio pysyy hallinnassa talouden alkaessa vähitellen tointua.

Kolmas syy dollarikorkojen nousupaineisiin on USA:n edelleen nopeasti kasvava vaihtotaseen vaje, joka lisää dollarin arvon laskupaineita. Dollarikoroissa on talouden tuontipääoman tarpeen kasvun tuoma lisä. Oman lisänsä rahamarkkinakorkojen nousuun tuo myös USA:n inflaatiokehitys, maan pohjahintainflaatio on kiihtymässä pohjalukemistaan jopa ilman öljyn hinnan vaikutustakin.

Dollarikorkojen nousupaineet ovat kuitenkin suhteellisia – ja korkeat vain verrattuna eurotasoon. Absoluuttisesti mitattuina sekä dollari- että eurokorkojen ennakoidaan pysyvän pitkään matalina, mistä kielii 10 vuoden tuottojen asettuminen neljän prosentin tuntumaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    2. 2

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    5. 5

      Kommentti: Kansanedustajat, kauppa päättää valikoimansa itse

    6. 6

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    7. 7

      Honkarakenteen hallitus torjuu venäläisyhtiö Sisteman ostotarjouksen

    8. 8

      Takoma varoittaa konkurssiriskistä

    9. 9

      EKP torjui Monte dei Paschin pyynnön – pelastusoperaatio askeleen lähempänä

    10. 10

      S-ryhmä joutui myrskynsilmään – turkiskohussa kyse on neljästä tuotteesta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    2. 2

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    3. 3

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Länsimetro valmis liikenteelle aikaisintaan huhtikuussa – Matinkylään yhteys kesäkuussa

    6. 6

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    7. 7

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    8. 8

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    9. 9

      Betoniala: Hauraaksi jäänyt betoni jakautuu kahteen ryhmään

    10. 10

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    9. 9

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    10. 10

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    11. Näytä lisää