Koronnosto-odotuksetlaantuvat taas

Euroalueen ja Yhdysvaltojen rahamarkkinoiden odotukset korkotason noususta ovat hiipuneet syksyn aikana. Lontoon markkinoilla vuoden dollaritalletuksen tuotto on asettunut 2,4 prosentin paikkeille ja vastaavan eurotalletuksen tuotto laskenut 2,30 prosenttiin. Kesäkuun puolivälissä vuoden eurotalletus tuotti 2,45 prosenttia ja dollaritalletus 2,55 prosenttia, kun vielä huhtikuussa eurotuotto oli 2,15 ja dollarituotto 1,6 prosenttia. Viime lokakuussa vuoden dollaritalletus tuotti 1,4 prosenttia ja vuoden eurotalletus vajaan prosentin enemmän.

Dollarikorot kääntyivät nousuun keväällä, kun Yhdysvaltojen keskuspankki alkoi nostaa pitkään erittäin alhaalla pysyneitä ohjauskorkojaan hillitäkseen talouskasvun myötä orastavia inflaatiopaineita.

Keskeisin ohjauskorko on kivunnut yhdestä 1,75 prosenttiin, ja sen ennakoidaan jatkavan nousua talven aikana. Odotukset tasosta, jolle koronnousu päättyy, ovat kuitenkin alentuneet talouskasvun osoittauduttua toivottua heikommaksi.

Euroalueen ohjauskorkoihin puolestaan on odotettu maltillista nousua joskus ensi vuonna, mutta tämäkin odotus on lievenemään päin. Syksyn aikana selvästi kallistunut öljy jarruttaa talouden kasvua ja talouden inflaatiopaineita, vaikka kallis öljy nostaakin kuluttajahintoja ohimenevästi.

Sekä euroalueen että USA:n korko-odotuksien laantumista heijastelee vuoden markkinakorkojen vakiintumisen lisäksi kahden vuoden viitelainojen tuotto. Mikäli korkotasoon odotettaisiin jyrkkää nousua ensi tai seuraavana vuonna, olisi kahden vuoden lainatuotto selvästi vuoden markkinakorkoa korkeammalla. Saksan kahden vuoden viitelaina kuitenkin tuottaa noin 2,5 ja USA:n noin 2,6 prosenttia.

Korkomarkkinoiden arvio korkotason suunnasta on suhteellisen selkeä. USA:n korkotason odotetaan jatkavan maltillista nousua vielä jonkin aikaa ja euroalueen korkojen säilyvän suunnilleen entisellään. Yhdysvaltojen korkotaso ehtikin luonnottoman alas keskuspankin pyrkiessä kaikin keinoin tukemaan maan kotitalouksien kulutusta, joka on USA:n tärkein moottori.

USA:n ohjauskorko onkin edelleen noin prosenttiyksikön maan inflaatiovauhtia alempana. EKP ei elvyttänyt yhtä voimakkaasti ja on pitänyt omat korkonsa muuttumattomina jo vuoden.

Lontoon rahamarkkinanoteerausten perusteella laskien Yhdysvaltojen ohjauskoron arvioidaan kipuavan kahteen prosenttiin vuoden vaihteessa ja yltävän ensi syksynä 2,5 prosenttiin. Euroalueen ohjauskoron arvioidaan asettuvan loppukeväästä 2,25 prosenttiin.

Korko-odotusten ero heijastaa sitä, että USA:n talouden odotetaan edelleen yltävän euroaluetta korkeampaan kasvuvauhtiin ja siksi voimakkaampiin inflaatiopaineisiin kuin euroalueen.

Toinen korko-odotuksia nostava tekijä on pitkään jatkunut rahapoliittinen elvytys, joka painoi korkotason selvästi inflaatiota alemmas ja aiheuttaa talouteen runsaasti pitkän aikavälin inflaatiopaineita muun muassa rahamäärän voimakkaan kasvun vuoksi. Pitkään jatkunut erittäin löyhä rahapolitiikka vaatii vastaavasti pitkää kireämmän rahapolitiikan jaksoa, jotta inflaatio pysyy hallinnassa talouden alkaessa vähitellen tointua.

Kolmas syy dollarikorkojen nousupaineisiin on USA:n edelleen nopeasti kasvava vaihtotaseen vaje, joka lisää dollarin arvon laskupaineita. Dollarikoroissa on talouden tuontipääoman tarpeen kasvun tuoma lisä. Oman lisänsä rahamarkkinakorkojen nousuun tuo myös USA:n inflaatiokehitys, maan pohjahintainflaatio on kiihtymässä pohjalukemistaan jopa ilman öljyn hinnan vaikutustakin.

Dollarikorkojen nousupaineet ovat kuitenkin suhteellisia – ja korkeat vain verrattuna eurotasoon. Absoluuttisesti mitattuina sekä dollari- että eurokorkojen ennakoidaan pysyvän pitkään matalina, mistä kielii 10 vuoden tuottojen asettuminen neljän prosentin tuntumaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    2. 2

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    3. 3

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    4. 4

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    5. 5

      Uusi velkaennätys on ovella – maailman yhteenlaskettu velka on käsittämätön summa

    6. 6

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    7. 7

      Kyberturvallisuuden huippuasiantuntija Business Insiderille: Hakkeroinnista tullut mafian kaltaista toimintaa

    8. 8

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    9. 9

      Suomen sähköverkkoon hyökätään jatkuvasti – myös suurvallat aktiivisia

    10. 10

      Ruotsissa ollaan lähellä asuntokuplan puhkeamista – ”pitäisi olla jo huolissaan”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    2. 2

      Suuri murros edessä – pankkien alettava antaa asiakastietoja ulkopuolisille

    3. 3

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    4. 4

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    5. 5

      Uusi velkaennätys on ovella – maailman yhteenlaskettu velka on käsittämätön summa

    6. 6

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    7. 7

      Lounaan hinta muuttuu 10 minuutin välein – helsinkiläisravintola kokeilee ensimmäisenä maailmassa

    8. 8

      Uutuuskirja: Neuvostoliittolaiset halusivat ranskalaiset kankaat vaatteisiin – Koivisto esti

    9. 9

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    10. 10

      Ruotsissa ollaan lähellä asuntokuplan puhkeamista – ”pitäisi olla jo huolissaan”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    9. 9

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    10. 10

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    11. Näytä lisää