Venäläiset öljy-yhtiöt ovat epävarmoja sijoituskohteita

Voisi ajatella, että venäläiset öljy-yhtiöt ovat nykyisillä öljynhinnoilla erittäin mielenkiintoisia sijoituskohteita varsinkin, kun Jukos-kohu on viimeisen vuoden aikana hilannut koko sektorin arvoa alaspäin – ehkä aiheettomastikin.

Venäjähän on yksi harvoja paikkoja maailmassa, jossa on vielä paljon öljyä jäljellä porattavaksi. Venäläisillä öljy-yhtiöillä on maailman suurimpiin kuuluvat öljyvarannot.

Tämän ovat huomanneet myös kuumeisesti uusia öljykenttiä etsivät kansainväliset öljy-yhtiöt, jotka ovat viime aikoina laajalla rintamalla menossa mukaan Venäjän öljybisnekseen.

Venäläisten öljy-yhtiöiden tulevaisuus ei tarkemmin tutkittuna kuitenkaan vaikuta niin aurinkoiselta kuin voisi kuvitella. Tähän ovat syynä kiristynyt verotus ja öljyntuotannon kasvun hidastuminen Venäjällä lähivuosina öljyputkikapasiteetin katon tullessa vastaan.

Kiristynyt verotus on imenyt tehokkaasti yhä suuremman osan venäläisten öljy-yhtiöiden korkeasta öljynhinnasta saamista lisätuloista valtion kassaan. Venäjän varafinanssiministeri Sergei ?atalov sanoi äskettäin luonnonvarojen käytön verottamisen Venäjällä kasvaneen kahdeksankertaiseksi vuodesta 1999.

Myös öljyn vientitullit ovat kasvaneet. Erään laskelman mukaan öljyn hinnan noustessa yli 25 dollarin tynnyriltä venäläisten öljy-yhtiöiden saamista lisätuloista noin 90 prosenttia menee suoraan valtion kassaan.

Öljy-yhtiöiden reaalista verotaakkaa on kasvattanut merkittävästi myös Jukos-ajojahti, joka on käytännössä johtanut verolainsäädännön tulkinnan kiristymiseen. Jukosin käyttämät verosuunnittelukei

not olivat viime vuosina laajalti myös muiden venäläisten öljy-yhtiöiden käytössä. Nyt ne on julistettu laittomiksi ja Jukosin kohtalon pelottamina öljy-yhtiöt maksavat veronsa täysimääräisenä ilman mitään konstailua – laitonta tai laillista.

Aikaisemmin öljy-yhtiöt käyttivät hyväkseen muun muassa Venäjän alueiden myöntämiä veroetuuksia. Nyt nämä niin sanotut Venäjän sisäiset veroparatiisit on lopetettu.

Sergei ?atalovin mukaan tämä yksistään tuo valtion kassaan sata miljardia ruplaa eli vajaat 2,8 miljardia euroa vuosittain.Venäjä on ollut viime vuosina yksi maailman nopeimmin öljyntuotantoaan kasvattaneista maista. Tuotannon nopealle kasvulle on kuitenkin tulossa loppu. Tämä johtuu siitä, että öljyn vienti Venäjältä tapahtuu pääosin öljyputkien avulla, joiden kapasiteetin yläraja on tulossa vastaan.

Uusia putkia on suunnitteilla sekä Murmanskiin että Kaukoitään, mutta nämä putket ovat vasta suunnitteluasteella eikä apua ole odotettavissa ensihätään. Putkikapasiteetin puute alkaa purra Venäjän öljyntuotantoon jo ensi vuonna.

Tämän totesi muun muassa Venäjän talousministeri German Gref, joka joutui alentamaan Venäjän ensi vuoden kasvuennustetta öljyntuotannon kasvumahdollisuuksien pienentyessä.

Tänä vuonna öljyn tuotannon uskotaan kasvavan Venäjällä vielä yli yhdeksän prosenttia mutta ensi vuonna kasvu jää nähtävästi vain kolme neljä prosenttiin.

Öljynvientimahdollisuuksien pienentymisen uskotaan jarruttavan tuotannon kasvua ainakin seuraavan kolmen vuoden ajan. Samalla tiukentunut verotus pienentää venäläisyritysten mahdollisuuksia ja halua investoida öljyntuotantoon. Tämä ja Jukos-ajojahdin luoma pelon ilmapiiri Venäjällä saattaa johtaa siihen, että venäläiset öljy-yhtiöt haluavat investoida vain mahdollisimman helppoja ja nopeita tuottoja lupaaviin hankkeisiin.

Vaikeammat, kalliimmat ja pitkää sitoutumista vaativat öljykentät uhkaavat jäädä vähemmälle huomiolle. Uhkana on myös, että öljy-yhtiöt pienentävät investointejaan tuotannon tehokkuutta parantaviin toimiin, jotka tähän mennessä ovat tuoneet suuren osan venäläisten öljy-yhtiöiden parantuneesta kannattavuudesta.

Lopputuloksena saattaa olla öljy-yhtiöiden kannattavuuden huomattava heikentyminen tulevaisuudessa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    4. 4

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    5. 5

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    6. 6

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    7. 7

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    8. 8

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    9. 9

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    10. 10

      Kommentti: Pitkäaikaistyöttömyys laskee, Sipilä väitti – tilastoharhan takaa paljastuu karu totuus

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    2. 2

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    3. 3

      Näkökulma: Sijoittajalla huolestuttavan houkuttelevat tulevaisuuden näkymät

    4. 4

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    5. 5

      Sunnuntaisuomalainen: Pimeä passikauppa näkyy Suomessa

    6. 6

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    7. 7

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    8. 8

      Kerrostaloasuntojen rakentamisessa hurja tahti – kuin 1970-luvun maaltamuuton aikaan

    9. 9

      Merkel kuittaili Trumpille iPhoneista ja saksalaisautoista

    10. 10

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    7. 7

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    8. 8

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    9. 9

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    10. 10

      Sähköyhtiö kuivasi järven – jopa kaksi miljoonaa kalaa kuoli

    11. Näytä lisää