Valikko

Proha-sijoittaja rakastaa riskiä

Proha teki sen taas. Tietotekniikan palveluyritys julkisti eilen osavuosituloksena, minkä jälkeen kurssi sukelsi. Näin on käynyt jo kahdesti tänä vuonna.

Osakekurssi oli eilen jyrkimmillään 13,5 prosentin pudotuksessa 0,45 eurossa. Päivän mittaan kurssilasku loiveni hieman.

Jo heti vuoden alussa, tammikuussa yhtiö yllätti antamalla tulosvaroituksen edellisen vuoden neljänneltä neljännekseltä. Varoituksen suurin syy oli kahden suurkaupan toteutumisen siirtyminen.

Toimitusjohtaja Pekka Pere ennakoi noin vuosi sitten ohjelmistomarkkinoiden piristyvän, mutta niitä tilauksia ja kauppoja ei ole nähtävästi vieläkään tullut toivottuun tahtiin, sillä Prohan tulos jäi yhä selvästi tappiolliseksi kolmannella neljänneksellä. Myös liikevaihto kutistui viime vuoden vastaavasta ajasta. Positiivista on se, että ilman kertaluonteisia kuluja tulos olisi ollut parempi kuin vuosi sitten.

Yhtiö pitää omistajansa kuitenkin toiveikkaina. Tuoreessa osavuosikatsauksessa nimittäin ennustetaan viimeisen neljänneksen tuloksen kääntyvän positiiviseksi, vaikka koko vuoden liikevaihto jää edellisvuodesta.

Mikä Prohaa oikein vaivaa? Miksi tulosta ei synny?

Tulosta ei synny ensinnäkin siitä syystä, että tietotekniikkamarkkinoiden kasvu junnaa Euroopassa muutamassa prosentissa. Nykyinen kolmen, neljän prosentin kasvuvauhti jää yhä kauaksi viime vuosikymmenen lopun runsaan kymmenen prosentin kasvusta.

Toki ajan myötä markkinat pääsevät kehittyneissä maissa taas kymmenen prosentin kasvuvauhtiin. Vielä eilen toimitusjohtaja Pere arvioi kasvuvauhdin kiihtyvän Euroopassa tälle tasolle vasta parin, kolmen vuoden päästä.

Prohan veti aikoinaan tappiolle USA:n markkinat ja tytäryhtiö Artemis. Tytäryhtiö on monesta kaupasta syntynyt kokonaisuus. Ensimmäisen Artemiksen Proha osti kesällä 2000. Yrityskauppaan kuului organisaatioita Yhdysvalloista, Britanniasta ja Japanista.

Myöhemmin Pere kumppaneineen kokosi Artemikseen jälleenmyyjiä ja palvelutoimittajia eri puolilta maailmaa, Saksasta, Ranskasta, Italiasta, Singaporesta ja Etelä-Koreasta. Loppusilauksena siihen liitettiin vastaavat Suomen toiminnot. Nykyisin Artemiksen osuus koko konsernin liikevaihdosta on 64 prosenttia.

Konserniin kuuluu myös öljy- ja kaasusektorille painottunut Norjan projektijohtamisen liiketoiminta, jonka liikevaihto-osuus on noin 30 prosenttia.

Kaikki Artemiksen ulkopuoliset liiketoiminnat ovat kannattavia, joten juuri Artemis on kehitys- ja kulukuurien kohde. Toisaalta Artemiksen sisällä tilanne vaihtelee melkoisesti maittain: Japanissa homma on hoidossa, USA:n toiminnot aiheuttavat yritysjohdolle eniten harmaita hiuksia. Yhdysvaltain palvelumyynti aleni jo viime vuoden toisella neljänneksellä ja on pysynyt alhaisella tasolla siitä lähtien.

Myös Saksassa tilanne on vaikea. Parhaiten Artemiksella menee Suomessa, Ranskassa ja Japanissa.

Yhdysvaltain toiminnot ja markkinat ovat Prohalle yhä suuri kysymysmerkki, sillä aloitettu kulukuuri vaikuttaa täysillä vasta kolmannen neljänneksen jälkeen. Yhtiön mukaan sen tavoitteena on tehdä nykyisellä liikevaihtotasolla kannattava tulos. Mutta kuinka kauan sijoittajat jaksavat sitä odottaa?

Prohan osakkeella on kaksoislistaus siten, että osake on listattu Helsingin NM-listalla, ja tytäryhtiö Artemiksen osake OTC-listalla Yhdysvalloissa. Lista on osa teknologiapörssi Nasdaqin kaupankäyntijärjestelmää.

Kuluja säästyisi myös jonkin verran – ehkä miljoona euroa vuodessa – jos osakkeen listauksesta Yhdysvalloissa luovuttaisiin. Jopa rutkasti suurempi TeliaSonera jätti Wall Streetin puolisen vuotta sitten vaatimattoman vaihdon takia.

Ongelmana on kuitenkin se, että Proha omistaa tyttärestään vain 57 prosenttia, ja loput 43 prosenttia omistajista ovat Prohan ulkopuolisia. Jotta vetäytyminen onnistuisi, Prohan todennäköisesti täytyisi ostaa ulos vähemmistöosakkaat.

Myös Helsingissä vaihto on pysynyt vaatimattomana, osittain siitä syystä, että osake ei ole juurikaan kiinnostanut institutionaalisia sijoittajia.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näkökulma: Liian kallis asuminen jakaa sukupolvet voittajiin ja häviäjiin

    2. 2

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    3. 3

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    4. 4

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    5. 5

      Lehti: Hatchimals-hulluus iski - kirjailija osti hittileluja 20 000 dollarilla

    6. 6

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    7. 7

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    8. 8

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    9. 9

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    10. 10

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Liian kallis asuminen jakaa sukupolvet voittajiin ja häviäjiin

    2. 2

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    3. 3

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    4. 4

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    5. 5

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    6. 6

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    7. 7

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    8. 8

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    9. 9

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    10. 10

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    3. 3

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    7. 7

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    8. 8

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    9. 9

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    10. 10

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    11. Näytä lisää