Proha-sijoittaja rakastaa riskiä

Proha teki sen taas. Tietotekniikan palveluyritys julkisti eilen osavuosituloksena, minkä jälkeen kurssi sukelsi. Näin on käynyt jo kahdesti tänä vuonna.

Osakekurssi oli eilen jyrkimmillään 13,5 prosentin pudotuksessa 0,45 eurossa. Päivän mittaan kurssilasku loiveni hieman.

Jo heti vuoden alussa, tammikuussa yhtiö yllätti antamalla tulosvaroituksen edellisen vuoden neljänneltä neljännekseltä. Varoituksen suurin syy oli kahden suurkaupan toteutumisen siirtyminen.

Toimitusjohtaja Pekka Pere ennakoi noin vuosi sitten ohjelmistomarkkinoiden piristyvän, mutta niitä tilauksia ja kauppoja ei ole nähtävästi vieläkään tullut toivottuun tahtiin, sillä Prohan tulos jäi yhä selvästi tappiolliseksi kolmannella neljänneksellä. Myös liikevaihto kutistui viime vuoden vastaavasta ajasta. Positiivista on se, että ilman kertaluonteisia kuluja tulos olisi ollut parempi kuin vuosi sitten.

Yhtiö pitää omistajansa kuitenkin toiveikkaina. Tuoreessa osavuosikatsauksessa nimittäin ennustetaan viimeisen neljänneksen tuloksen kääntyvän positiiviseksi, vaikka koko vuoden liikevaihto jää edellisvuodesta.

Mikä Prohaa oikein vaivaa? Miksi tulosta ei synny?

Tulosta ei synny ensinnäkin siitä syystä, että tietotekniikkamarkkinoiden kasvu junnaa Euroopassa muutamassa prosentissa. Nykyinen kolmen, neljän prosentin kasvuvauhti jää yhä kauaksi viime vuosikymmenen lopun runsaan kymmenen prosentin kasvusta.

Toki ajan myötä markkinat pääsevät kehittyneissä maissa taas kymmenen prosentin kasvuvauhtiin. Vielä eilen toimitusjohtaja Pere arvioi kasvuvauhdin kiihtyvän Euroopassa tälle tasolle vasta parin, kolmen vuoden päästä.

Prohan veti aikoinaan tappiolle USA:n markkinat ja tytäryhtiö Artemis. Tytäryhtiö on monesta kaupasta syntynyt kokonaisuus. Ensimmäisen Artemiksen Proha osti kesällä 2000. Yrityskauppaan kuului organisaatioita Yhdysvalloista, Britanniasta ja Japanista.

Myöhemmin Pere kumppaneineen kokosi Artemikseen jälleenmyyjiä ja palvelutoimittajia eri puolilta maailmaa, Saksasta, Ranskasta, Italiasta, Singaporesta ja Etelä-Koreasta. Loppusilauksena siihen liitettiin vastaavat Suomen toiminnot. Nykyisin Artemiksen osuus koko konsernin liikevaihdosta on 64 prosenttia.

Konserniin kuuluu myös öljy- ja kaasusektorille painottunut Norjan projektijohtamisen liiketoiminta, jonka liikevaihto-osuus on noin 30 prosenttia.

Kaikki Artemiksen ulkopuoliset liiketoiminnat ovat kannattavia, joten juuri Artemis on kehitys- ja kulukuurien kohde. Toisaalta Artemiksen sisällä tilanne vaihtelee melkoisesti maittain: Japanissa homma on hoidossa, USA:n toiminnot aiheuttavat yritysjohdolle eniten harmaita hiuksia. Yhdysvaltain palvelumyynti aleni jo viime vuoden toisella neljänneksellä ja on pysynyt alhaisella tasolla siitä lähtien.

Myös Saksassa tilanne on vaikea. Parhaiten Artemiksella menee Suomessa, Ranskassa ja Japanissa.

Yhdysvaltain toiminnot ja markkinat ovat Prohalle yhä suuri kysymysmerkki, sillä aloitettu kulukuuri vaikuttaa täysillä vasta kolmannen neljänneksen jälkeen. Yhtiön mukaan sen tavoitteena on tehdä nykyisellä liikevaihtotasolla kannattava tulos. Mutta kuinka kauan sijoittajat jaksavat sitä odottaa?

Prohan osakkeella on kaksoislistaus siten, että osake on listattu Helsingin NM-listalla, ja tytäryhtiö Artemiksen osake OTC-listalla Yhdysvalloissa. Lista on osa teknologiapörssi Nasdaqin kaupankäyntijärjestelmää.

Kuluja säästyisi myös jonkin verran – ehkä miljoona euroa vuodessa – jos osakkeen listauksesta Yhdysvalloissa luovuttaisiin. Jopa rutkasti suurempi TeliaSonera jätti Wall Streetin puolisen vuotta sitten vaatimattoman vaihdon takia.

Ongelmana on kuitenkin se, että Proha omistaa tyttärestään vain 57 prosenttia, ja loput 43 prosenttia omistajista ovat Prohan ulkopuolisia. Jotta vetäytyminen onnistuisi, Prohan todennäköisesti täytyisi ostaa ulos vähemmistöosakkaat.

Myös Helsingissä vaihto on pysynyt vaatimattomana, osittain siitä syystä, että osake ei ole juurikaan kiinnostanut institutionaalisia sijoittajia.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    2. 2

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    3. 3

      Kulta on kallistunut selvästi – sijoittajat pelkäävät osakkeiden olevan vaarallisen kalliita

    4. 4

      SAK:n kysely: Painostus työehtojen heikentämiseen kasvanut – palkkoja halutaan alas

    5. 5

      Wärtsilä haluaa ohjelmistotaloksi ja suunnittelee yritysostoja

    6. 6

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    7. 7

      Omatoimisuuden kasvu näkyy – valitukset lentolipuista lisääntyivät

    8. 8

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    9. 9

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    10. 10

      Savo-Solar sai puolen miljoonan rahoituksen aurinkokeräimelleen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    2. 2

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    3. 3

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    4. 4

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    5. 5

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    6. 6

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    7. 7

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    8. 8

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    9. 9

      Brittilehti hehkuttaa suomalaista perustulokokeilua – ongelmia kaksi

    10. 10

      Wärtsilä haluaa ohjelmistotaloksi ja suunnittelee yritysostoja

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    7. 7

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    8. 8

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    9. 9

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    10. 10

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    11. Näytä lisää