Valikko

GrowHow on vielä mullan alla

Kemirasta itsenäistyneen lannoiteyhtiö GrowHow:n ensimmäiset kuukaudet pörssissä ovat menneet varsin vaisusti. Esimerkiksi Norsk Hydron viime keväänä listaama Euroopan isoin lannoiteyhtiö Yara on kohentanut kurssiaan selvästi rivakammin. Yaran kurssi on melkein kaksinkertaistunut maaliskuun listalletulon jälkeen.

Euroopan kakkosen GrowHow:n pörssielämän aikanakin Yaran kurssi on noussut 15 prosenttia, kun GrowHow on pari prosenttia alle ensimmäisen päivän kurssinsa ja pari prosenttia yli osakemyynnin 5,25 euron hinnan.

Kovin jyrkkää tuomiota ei parin kuukauden kurssin perusteella silti pidä antaa. Osake sentään kävi myynnissä hyvin kaupaksi ja yhtiö sai kerralla ihan hyvän näköisen omistusrakenteen, jossa vanhojen Kemiran omistajien lisäksi on runsaasti myös uusia ulkomaisia instituutioita.

GrowHow korostaa sitä, että se on itsenäisenä eri yhtiö kuin Kemiran osana. Esimerkiksi Euroopan ulkopuoliset osat on karsittu pois. Yli kymmenen prosentin pääoman tuottotavoitteen pitäisi olla saavutettavissa.

Ensi vuoden aikana yhtiön on kuitenkin näytettävä, miten se pystyy loihtimaan itsenäisen strategiansa iduista sijoittajia tyydyttävän kassavirran. Minään kasvuosakkeena GrowHow ei ole itseään sijoittajille edes kaupannut, oleellisinta on kassavirta ja osinkotuotto. Tällaiselle vakaalle menolle GrowHow:n johto uskoo riittävän kysyntää epävarman talouden aikana.

Liikevaihdon orgaanista kasvutavoitetta GrowHow:lla ei edes ole. Se ei tietenkään tarkoita, etteikö yhtiö voisi pyrkiä suuriinkin yritysjärjestelyihin. Epäsäännöllisesti toteutuvien yrityskauppojen seurauksena tulevaa kasvua ei kuitenkaan kannata muotoilla vuotuiseksi kasvutavoitteeksi. Kaupat toteutuvat jos ovat toteutuakseen.

Yritysjärjestelyjen todennäköisin toteutustapa on sellainen, jossa maksuvälineinä ovat omat osakkeet. Juuri tässä itsenäisen pörssiyhtiön asema auttaa. Varsinkin Länsi-Euroopassa mahdolliset kaupanhieronnan kohteet ovat sen verran suuria, että GrowHow:n tase ei siedä velkavetoisia valtauksia.

Itä-Euroopassa GrowHow taas näyttää etenevän mieluiten varovaisen orgaanisen kasvun kautta, ilman isoja tehdasostoksia. GrowHow pyrkii siellä Suomen tapaan mahdollisimman lähelle viljelijöitä niin, että lannoitekauppa perustuu pitkälle agronomiseen asiantuntemukseen, räätälöityyn palveluun ja neuvontaan. Omat isot tehtaat eivät silloin ole välttämättömiä.

Länsi-Euroopan isoilla markkinoilla välissä on jo valmiiksi maatalouskauppa, jolla on viljelijät näpeissään.

Vaikka GrowHow tavoittelee vakautta, riskejä piisaa sijoittajienkin murheeksi tai iloksi.

Lannoitebisnes on monella tapaa poliitikkojen armoilla. Ydinmarkkinoilla Euroopassa EU:n maatalouspolitiikka riepottaa viljelijöitä ja lannoiteyhtiöitä. Tulevaisuudelle ainakin yhtä tärkeää on kauppapolitiikka ja Venäjän mahdollinen WTO-jäsenyys.

Venäläiset lannoitteet ovat vyöryneet jo vuosia länteen kymmenien prosenttien tulleista huolimatta. Syynä on maakaasun halpuus Venäjällä. Kaasun hinta Venäjän sisämarkkinoilla on vain kolmasosa tai neljäsosa vientihinnoista.

Typpilannoitetehtaan muuttuvista tuotantokustannuksista peräti 70–90 prosenttia muodostuu maakaasusta. Maakaasun jalostaminen Venäjällä länteen vietäväksi typpilannoitteeksi onkin loistava bisnes.

EU vaatii kaasun kaksihintajärjestelmän purkua ehtona Venäjän WTO-jäsenyydelle ja tullien poistolle, muuten eurooppalaisilla tehtailla ei ole mitään menestyksen mahdollisuuksia kisassa venäläisten tehtaiden kanssa. Eurooppalaisetkin tehtaat saavat maakaasunsa Venäjältä, mutta kovalla hinnalla.

Nykyinen kilpailuasetelma on siis täysin keinotekoinen: toisaalla subventoitu raaka-aine, toisaalla korkeat suojatullit. Näiden poistumisen vaikutukset voivat olla hyvin arvaamattomat itse tuotannon kannattavuudelle. Tämä selittänee GrowHow:n pyrkimystä lähelle asiakkaita, palveluyhtiöksi, joka hankkii tarvittaessa lannoitteet asiakkailleen sieltä mistä niitä edullisimmin saa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      AKT:n Piirainen vastaa ahtaajakommentteihin: ”Liikemies Kakkonen heittää mielipiteitään faktoina”

    2. 2

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    6. 6

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    7. 7

      Pankin vaihtaminen helpottuu: pankki ilmoittaa uudet tiedot puolestasi

    8. 8

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    9. 9

      Toimeentulotuki siirtyy Kelalle – hälveneekö häpeä?

    10. 10

      Ekonomisti: EKP:n kaksijakoinen päätös viestii suunnan kääntymisestä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      ”Ikänsä kunniallisesti työtä tehneet kokevat tämän nöyryyttävänä” – kiistelty eläkealoite eduskuntaan

    4. 4

      Apple osti kaikessa hiljaisuudessa suomalaisyrityksen

    5. 5

      XXL:n mainonta voi edetä korkeimpaan oikeuteen

    6. 6

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      Betoniala: Hauraaksi jäänyt betoni jakautuu kahteen ryhmään

    9. 9

      Asuntolainoihin ajetaan uutta rajoitusta – tienaisitko tarpeeksi?

    10. 10

      3 956 €/kk, 3 826 €/kk... – näissä ammateissa on lyhyt koulutus ja töitä tarjolla

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    5. 5

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    9. 9

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    10. 10

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    11. Näytä lisää