Valikko

Huhtamäellä menee kilpailijoitahuonommin

Pakkausvalmistaja Huhtamäen ilmoitus saneerausohjelman aloittamisesta ei eilen ollut yllätys markkinoille tai jos oli, niin ainoastaan vaatimattomuudessaan.

Saneerausohjelmaa on osattu odottaa. Eikä syynä ole yksin se, että yhtiön johtoon astui syksyllä aggressiivisen saneeraajan maineessa ollut uusi toimitusjohtaja Heikki Takanen.

Eikä myöskään alan yleiset ongelmat, vaikka muovin hinnan nousu öljyn vanavedessä ja heikko dollari kiusaakin Huhtamäkeä. Syyt ovat syvemmällä.

Kyse on yksinkertaisesti siitä, että Huhtamäellä menee selkeästi huonommin kuin sen kilpailijoilla, kun katsotaan kannattavuutta, kasvua ja pääoman tuottoa.

Yhtiön pahimmat kilpailijat ovat amerikkalaiset Bemis ja Pactiv. Ne ovat hyötyneet viennissään dollarin alamäestä. Mutta se ei riitä selittämään eroa.

Yhtiön muita kilpailijoita ovat australialainen Amcor, brittiläiset Rexam ja Rpc sekä amerikkalaiset Sealed Air ja Sonoco ja saksalainen Mayr Melnhof Karton.

Miksi Huhtamäellä menee kilpailijoita heikommin? Onhan sitä yritetty saneerata kuntoon jo useamman kerran?

On toki, mutta ei riittävästi. Yhtiön tuotantokoneisto on kilpailijoita pahemmin edelleen pirstaloitunut levälleen ympäri Eurooppaa liian pieniin tehdasyksiköihin ja kalliin työvoiman maihin.

Samanaikaisesti sen asiakkaat eli kansainväliset elintarvikejätit konsolidoituvat ja kasvattavat omaa yksikkökokoaan, mikä tuo lisää kovia hintapaineita Huhtamäelle. Pirstaloituneena sillä itsellä ei ole hinnoitteluvoimaa niitä vastaan.

Kilpailijat puolestaan ovat jo säästäneet keskittämällä Euroopan tuotantoaan halvempaan Itä-Eurooppaan.

Toisena syynä kilpailijoita heikompaan menestykseen on Kaupthing Sofin analyytikon Mika Metsälän mukaan Huhtamäen tuoteportfolio. Sen tuotevalikoimassa on heikommin kannattavilla ja heikommin kasvavilla tuoteryhmillä suurempi osuus kuin kilpailijoilla.

Näitä ongelmallisia ovat nyt saneeraukseen joutuvat jogurttipurkkien kaltaiset kovat muovipakkaukset ja kovat pahvipakkaukset.

Paremmin menee sen sijaan niillä kilpailijoilla, jotka ovat keskittyneet kasvualana pidettyihin joustopakkauksiin. Huhtamäki on ollut niissä edelläkävijä, mutta muut ovat kuroneet sen etumatkaa umpeen. Esimerkiksi Huhtamäen pahin kilpailija Bemis kerää valtaosan myynnistä joustopakkauksista.

Huhtamäki kärsii myös siitä, että puolet sen liikevaihdosta tulee Euroopasta, jossa myynnin kasvu on USA:han verrattuna surkeaa.

Mihin saneeraus johtaa? Yhtiö itse kertoi kovin vähän suunnitelmistaan.

Metsälä ennakoi, että huonommin kannattavia tehtaita voidaan myydä pois, sulkea ja siirtää tuotantoa halvempiin Puolaan ja Venäjälle suuremmassakin mittakaavassa.

Tämä on todennäköisesti kuitenkin vasta alkua. Saattaa olla, että Huhtamäki päättää myydä pois kokonaisia heikommin kannattavia tuoteryhmiä ja panostaa kasvualoihin kuten joustopakkauksiin. Metsälä ei pitäisi sitä yllätyksenä.

Entä saneerataanko koko yhtiötä myyntikuntoon? Jo viime keväänähän Huhtamäen johdon kerrottiin selvittelleen yhtiön myyntiä ulkomaille. Ei sekään tietysti ole poissuljettua.

Yhtiön osakekurssissa kilpailijoita huonompi menestys ei yllättäen näy, jos katsotaan vain viimeistä vuotta – pidemmällä aikavälillä kylläkin.

Metsälä uskoo tämän johtuvan siitä, että Huhtamäki on saanut setvittyä USA:ssa olleita ongelmia eli niiltä osin on palattu ”normaalille ongelmatasolle”.

Myös p/e-luvut paljastavat, että Huhtamäki on hinnoiteltu kilpailijoitaan halvemmaksi, mikä kertoo matalista tulevaisuuden odotuksista.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    3. 3

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    4. 4

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    5. 5

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    6. 6

      Nordnet: Nokia oli marraskuussa suositumpi kuin koskaan

    7. 7

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    8. 8

      Suomalainen elää luotolla ”luonnollisena asiana”

    9. 9

      Italian presidentti pyysi Renziä lykkäämään eroanomustaan

    10. 10

      Amazon testaa kassatonta ruokakauppaa – huomaa itse, mitä hyllystä poimitaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    3. 3

      Kommentti: Eurokriisin sytytyslanka palaa – Italia sanoi ”ei”

    4. 4

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    5. 5

      Teslan valtava akkutehdas halutaan Vaasaan

    6. 6

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    7. 7

      Pelko euron tuhosta voi avata Saksan rahahanat

    8. 8

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    9. 9

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    10. 10

      SS: Myykö lapsesi sukkia päästäkseen luokkaretkelle? Yrityksille miljoonabisnes

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    3. 3

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    7. 7

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    10. 10

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    11. Näytä lisää