Valikko

Renminbin aliarvostuksenmäärää on mahdoton laskea

Kiina on sitonut valuuttansa juanin eli renminbin dollariin, minkä vuoksi se on halventunut tuntuvasti dollarin arvon laskiessa. Tämä on tehnyt kiinalaisista tuotteista entistäkin edullisempia muun muassa Yhdysvaltain markkinoilla. Yhdysvaltalaispoliitikot ovatkin pitäneet asiasta kovaa melua ja valittaneet kiinalaisten saavan valuuttakurssista epäreilua kilpailuetua.

Dollarin alamäelle ei ole odotettavissa nopeaa tasaantumista ennen kuin Yhdysvaltojen kauppa- ja vaihtotaseen vajeet ja liittovaltion budjettivaje lakkaavat kasvamasta. Vajeiden tasoittumista on turha odotella, ja pelkästään vajeen kasvun pysäyttäminen edellyttää että dollari heikentyy edelleen.

Dollari siis halpenee ensi vuonnakin ja renminbin sen mukana. Joutuuko Kiina vihdoin revalvoimaan aliarvostetun valuuttansa? Ei välttämättä, sillä ekonomistit muistuttavat, että Kiinan kauppatase on lähes tasapainossa, eikä se siten ole hirveästi niskan päällä verrattua kauppakumppaneihinsa. Kiinan kauppataseen ylijäämä on ollut viime vuodet vain prosentin, pari bruttokansantuotteesta.

Yhdysvaltalaispoliitikkojen argumentoinnilla ei siten ole koivin vankkaa pohjaa. Taloustieteilijät ovat myös huomauttaneet, että globalisoituvassa maailmassa kahdenvälisiin kauppatasapainoihin ei pitäisi kiinnittää liikaa huomiota.

Taloustieteilijät ovat kirjoittaneet metreittäin tutkielmia Kiinan valuuttapolitiikasta. Yhtä mieltä ollaan siitä, että renminbin on aliarvostettu, mutta aliarvostuksen määrä vaihtelee paperista riippuen muutamasta prosenttia 40 prosenttiin.

Haarukka johtuu osittain siitä, että Kiinan talous on hyvin omanlaisensa, tilastotiedot ovat puutteellisia, joten valuutan aliarvostuksen määrää on mahdoton laskea.

Erään koulukunnan mukaan Kiinan pitäisi revalvoida kertarysäyksellä ja sitoa taas sen jälkeen valuuttansa dollariin. Mutta kun kukaan ei tiedä kuinka paljon pitäisi revalvoida. Ja jos revalvointia ei markkinoilla pidetä tarpeeksi suurena, ongelmat vain moninkertaistuvat, kun markkinoilla odotetaan toista revalvaatiota ja valuuttavirrat Kiinaan vain kasvavat.

Voi olla, että revalvoitaisiin liikaa, jolloin vaikkapa kiinteistöihin sijoitetut rahat siirtyisivät ulkomaille. Tässä skenaariossa suurten kaupunkien, kuten Shanghain, kiinteistömarkkinat olisivat sekaisin.

Toisen koulukunnan mukaan Kiinan pitäisi sitoa valuuttansa valuuttakoriin, johon otettaisiin mukaan ainakin euro ja jeni. Monet asiantuntijat kannattavat tätä vaihtoehtoa, mutta tiedetään myös, että valuuttakorien hallinta on hankalampaa kuin sidos yksittäiseen valuuttaan.

On myös ehdotettu, että kiinalaiset päästäisivät valuuttansa kellumaan joko vapaasti tai tietyssä vaihteluvälissä. Tässä vaihtoehdossa ongelmana on se, että Kiinan rahoitussektori ei ole tähän valmis. Pankit ovat suurissa vaikeuksissa, ja rahoitusmarkkinat ovat kehittymättömät. Yrityksille ei ole esimerkiksi tarjolla instrumentteja, joilla ne voisivat suojautua kurssivaihteluja vastaan.

Teollistuneiden maiden kilpailukyky ei myöskään korjaannu Kiinaan vaaditulla revalvaatiolla. Kiinalaisten palkat pysyvät matalina, vaikka ne nousivat 20 prosenttia.

Renminbin aliarvostuksesta kannattaa kantaa huolta ennen kaikkea sen takia, että kun odotetaan revalvaatiota, valuuttavirrat kääntyvät Kiinaan ja markkinoille tulee liikaa likviditeettiä. Tällöin kiinalaispankit myöntävät halpoja lainoja, ja tätä myöten talouden ylikuumenemisen riski kasvaa.

Maailman johtavat Kiina-asiantuntijatkaan eivät siis tiedä, muuttaako Kiina valuuttakurssisidostaan puolen vuoden kuluttua tai vasta hamassa tulevaisuudessa, mikä on tietysti tarkoituskin: Jos tiedettäisiin, että Kiina revalvoi kahden kuukauden päästä, rahoitusmarkkinat olisivat jo silloin ennakoineet ja toteuttaneet revalvaation.

Yksi valistunut arvaus tulee markkinoilta, jossa ennustetaan, että renminbin arvo on vahvistunut seitsemän prosenttia suhteessa dollariin vuoden kuluessa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    3. 3

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    4. 4

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    5. 5

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    6. 6

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    7. 7

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    8. 8

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    9. 9

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    10. 10

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    2. 2

      Nämä Siwat ja Valintatalot muuttuvat K-marketeiksi tammikuussa – katso koko lista

    3. 3

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    4. 4

      Kemijärven sillan ja Turun sairaalan betoniongelman syy selvisi: liikaa ilmaa

    5. 5

      Kodin1-tavaratalon sivuille ilmestyi viesti: ”Pian täällä taas...”

    6. 6

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    7. 7

      Koeaika on pian yhä pidempi – ”Pitäisi sanoa selkeästi, mikä meni pieleen”

    8. 8

      Neljä suurkaupunkia aikoo kieltää dieselautot

    9. 9

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    10. 10

      Nordea selvitti, kuinka paljon joulu maksaa suomalaiselle – onko oma joulubudjettisi isompi vai pienempi?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kelan pääjohtaja SK:lle ”Miksi ylläpidämme järjestelmää, joka maksaa ihmiselle olemisesta?

    2. 2

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    6. 6

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    7. 7

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    8. 8

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    9. 9

      Miten saa mukavan paikan lentokoneeseen? 7 keinoa

    10. 10

      Vastike vain 1 euron – tällaisessa taloyhtiössä se on mahdollista

    11. Näytä lisää