Valikko

Teknousko käy sijoittajalle kalliiksi

Teknologia-osakkeisiin edelleen liittyvä mielenkiinto kuvastaa sijoittajien uskomatonta sitkeyttä ja lujaa uskoa uuteen nousuun.
 Toistaiseksi tekno-osakkeissa roikkuminen on lykännyt vuosituhannen vaihteen tappiollisten huumakauppojen purkamista ilman, että uusi nousu olisi juurikaan tuonut kevennystä kirjaamattomiin tappioihin.

Suomessa pörssin informaatioteknologiaindeksi mataa edelleen karkeasti ottaen samalla tasolle, jonne se putosi vuosien 2000-2002 aikana. Toistaiseksi matalimmillaan indeksi kävi vuonna 2004, toista vuotta laajempien markkinaindeksien pohjakosketusta myöhemmin. Pohjalta teknoindeksikin on noussut, mutta huipulle on edelleen toivottoman pitkä matka.

Muiden toimialojen osakkeet voittivat tekno-osakkeet ensin vuosituhannen alun kurssilaskussa, jolloin tekno-osakkeet putosivat kovimmalla rytinällä. Seuraavaksi muiden alojen osakkeet vetivät pidemmän korren uuden nousun alettua vuoden 2003 alkupuolella: nousuun lähtivät käytännössä kaikki muut pörssin toimialat paitsi teknologia.

Euroopassa ja Yhdysvalloissa tilanne on pääpiirteissään sama kuin Suomessa. Euroopassa kaikkia toimialoja seuraava laaja Stoxx 600 -indeksi, Yhdysvalloissa vastaava S&P 500 -indeksi ja Helsingissä vaikka OMX Helsinki Capped -indeksi ovat kukin selvästi voittaneet samojen markkinoiden teknologia-indeksit pian seitsemän vuotta, teknohuuman huipulta lähtien.

Laajojen markkinaindeksien liikkeissä ovat luonnollisesti teknologia-osakkeet mukana, joten yksittäisten toimialojen tuottovertailusta syntyisi vielä räikeämpiä eroja, useimmiten teknojen tappioksi.

Näin sitkeä usko teknojen uuteen nousuun on pahimmillaan tullut sijoittajalle hyvin kalliiksi. Salkku kärsi ensin markkinoita rajummasta kurssilaskusta ja myöhemmin markkinoita räikeästi heikommasta noususta.

Osakemarkkinoiden luonteen mukaisesti kukaan ei tiedä mitään varmaa huomisesta, joten voimakas kurssinousu on teknoissakin mahdollinen. Mutta jo markkinahistorian pintapuolinen opiskelu vihjaa, että toimialan uusiin kurssiennätyksiin voi helposti kulua vielä vuosia, ellei vuosikymmeniä.

Sijoittajat ovat hurahtaneet aika ajoin voimakkaaseen hurmostilaan niin kauan kuin kukaan on vaivautunut merkitsemään markkinatapahtumia muistiin. Huuman täsmällinen kohde on luonnollisesti vaihdellut eri vuosikymmeninä ja -satoina, mutta useimmiten sijoittajat ovat saaneet kimmokkeen rajattomiin kasvuodotuksiinsa jostakin teknologisesta mullistuksesta.

Euroopan ja Yhdysvaltain osake- ja velkakirjamarkkinoilla koettiin huimia teknohuumia jo 1700- ja 1800-luvuilla, jolloin sijoittajat hurahtivat ensin kanavien ja sittemmin rautateiden luomiin rajattomiin kasvunäkymiin.

Viime vuosisadalla teknointoa herättivät vuorollaan esimerkiksi sähkö, radio, televisio, auto ja tietokoneet eri kehitysvaiheissaan useampaankin kertaan.

Viime huuman aidosti uusi teema oli internet, joka onkin mullistanut tiedonkulkua vähintään yhtä perusteellisesti kuin kanavat ja rautatiet aikoinaan tavarankulkua.

Tuskin kukaan haluaa kiistää kanavien ja rautateiden suurta merkitystä teollisuustuotannon, tavarakaupan ja koko talouden kehitykselle. Samoin internetin merkitys lienee kiistaton.

Sen sijaan ainakin kanavien ja rautateiden merkitys mielenkiintoisina sijoituskohteina on varsin helppo kiistää. Yli-investoinnit, tuhoisa kilpailu ja lopulta myös hintasäännöstely kadottivat aikoinaan kummankin huuma-alan sijoittajien salkuista ikuisiksi ajoiksi.

Moni internet- ja teknoyhtiö on taas osoittanut, ettei tärkeäkään teknologinen mullistus välttämättä ole mullistavan hieno sijoituskohde, ainakaan pitkäaikaiseen salkkuun.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näkökulma: Kapina jatkuu – Brexit ja Trump olivat vasta alkua

    2. 2

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    3. 3

      SS: Myykö lapsesi sukkia päästäkseen luokkaretkelle? Yrityksille miljoonabisnes

    4. 4

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    5. 5

      HS: Koulutettuja suomalaisia kaikkoaa ulkomaille – vain harva aikoo palata

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Näkökulma: Italian uhkapeli voi sytyttää uuden eurokriisin

    8. 8

      Taliseteli aiheutti kohun Britanniassa – keskuspankki ”suhtautuu huoleen erittäin vakavasti”

    9. 9

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    10. 10

      Näkökulma: Vaarallisin jytky uhkaa 4. joulukuuta – voittaisi Brexitin ja Trumpin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    3. 3

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    4. 4

      SS: Myykö lapsesi sukkia päästäkseen luokkaretkelle? Yrityksille miljoonabisnes

    5. 5

      Näkökulma: Kapina jatkuu – Brexit ja Trump olivat vasta alkua

    6. 6

      HS: Koulutettuja suomalaisia kaikkoaa ulkomaille – vain harva aikoo palata

    7. 7

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    8. 8

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    9. 9

      Raju luku lapsilisien leikkauksista – ”Lisäävät pienituloisuutta”

    10. 10

      Leikkaukset iskivät lapsilisään – mitä menetetyllä summalla saisi?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Ville, 33, kasvatti menestyvän bisneksen Kiinaan – kuukaudessa 8 000 pakettia elektroniikkaa Suomeen

    6. 6

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    7. 7

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    10. 10

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    11. Näytä lisää