Valikko

Markkinakommentti: Vaara vaanii pinnan alla

Hermoilu markkinoilla jatkuu ainakin niin kauan, kun sijoittajat pelkäävät Yhdysvaltojen asuntomarkkinoiden ja erityisesti heikkolaatuisen asuntorahoituksen vaikeuksia.
Nyt markkinoilla kasvaa huoli roskalainoihin liittyvästä luottoriskistä, jonka määrää, muotoa tai sijaintia ei oikeastaan kukaan tiedä.

Asuntorahoittajat ovat myyneet suurimman osan heikkolaatuisista asuntolainasaatavistaan ja niihin liittyvistä luottoriskeistä joukkolaina- tai johdannaismarkkinoille.

Ostajia ovat olleet tavanomaisia korkosijoituksia korkeampaa tuottoa etsivät sijoittajat, kuten eläkelaitokset, vakuutusyhtiöt ja sijoitusrahastot. Luottojohdannaisissa suuria ostajia ovat olleet hedge-rahastot.

Lainasaatavien arvopaperistaminen joukkolainoiksi ja luottoriskien paketoiminen erilaisiksi johdannaisiksi ei ole vähentänyt holtittomaan lainarahoitukseen liittyviä riskejä, vaan todennäköisesti osaltaan jopa höllentänyt lainahanoja.

Sen sijaan käytäntö on todennäköisesti siirtänyt osan luottoriskeistä pankkijärjestelmän ulkopuolelle.

Joukkolaina- tai johdannaismarkkinoilla ei ole kansallisia rajoja, joten amerikkalaisiin roskalainoihin perustuvia tappioita voi putkahtaa tulosvaroituksina tai tilinpäätösten yllätyksinä esiin mitä odottamattomimmista painoista Eurooppaa ja Suomea myöten.

Monimutkaisten johdannaisten tappiot voivat ilmaantua myös kärsijälleen täydellisenä yllätyksenä.

Luottojohdannaiset ovat parin viime vuoden ajan kasvaneet räjähdysmäisesti: niiden nimellisarvo maailman markkinoilla on parissa vuodessa miltei nelinkertaistunut yli 20 000 miljardiin dollariin.

Korkojohdannaiset ovat kuitenkin 260 000 miljardin dollarin nimellisarvollaan edelleen selvästi maailman pääomamarkkinoiden suurin osa.

Maailman johdannaismarkkinat ovat Wall Streetin suurimpien pankkien pelikenttää. Ylivoimaisesti suurimman johdannaispankin, JP Morgan Chasen johdannaissopimusten nimellisarvo oli viime vuoden syyskuussa noin 63 000 miljardia dollaria, yli 50 kertaa suurempi kuin pankin tase.

Johdannaismarkkinoiden valvonta on tuntuvasti kevyempää kuin perinteisten arvopaperimarkkinoiden valvonta.

Siksi yhdelläkään pankilla, valvontaviranomaisella saati sijoittajalle ei tunnu olevan tarkkaa kuvaa suurpankkien suorista tai epäsuorista johdannaisriskeistä.

Roskalainoihin liittyvistä luottoriskeistä on suurilla mutta arvoituksellisilla johdannaismarkkinoilla kehittynyt niin sanottu jäävuoririski, joka on suurimmaksi osaksi pinnan alla näkymättömissä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Asuntolainoihin ajetaan uutta rajoitusta – tienaisitko tarpeeksi?

    4. 4

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    5. 5

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    6. 6

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      Sähköinen postilaatikko kerää kritiikkiä: ”Pitää olla mahdollisuus asioida miten parhaiten sopii”

    9. 9

      Paperiosakkeet hukassa? Sampo antoi lisäaikaa

    10. 10

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    4. 4

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    5. 5

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    6. 6

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    7. 7

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    8. 8

      Jättikauppa: Konecranes myy nosturiyhtiön

    9. 9

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    10. 10

      Nobel-voittaja Holmström: Luulen, että jatkossa olen varovaisempi lausunnoissani

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    4. 4

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    5. 5

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    6. 6

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    7. 7

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    8. 8

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    9. 9

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    10. 10

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    11. Näytä lisää