Valikko

Analyytikot: Kallis mutta perusteltu ostos

Fortumin Venäjän-ostoksen hinta on analyytikoiden mukaan kova sähköntuotannon määrään nähden. Viime vaiheessa Fortum oli ainoa TGC-10:stä tarjouksen tehnyt.
Fortum maksoi venäläisestä alueellisesta sähköntuotantoyhtiöstä TGC-10:stä kovan hinnan. Yhtiön hinta sähköntuotannon megavattia kohti nousi pilviin, kun sitä vertaa yksityistämisprosessin muihin kauppoihin.

Viime vaiheessa Fortum oli ainoa TGC-10:stä tarjouksen tehnyt yhtiö vaikka myös Gaz de France, Lukoil ja E.On olivat osoittaneet kiinnostusta sitä kohtaan.

– Ensivaikutelma tuntuu hieman hintavalta, kun laittaa hinnan linjaan sen kanssa mikä on sektorin keskihinta keskimäärin Venäjällä, arvioi Evlin analyytikko Teemu Salonen.

Hänen mukaansa hinnassa näkyy Venäjän hurja pitkän aikavälin potentiaali. TGC-10:n tuotantokapasiteetti on myös erittäin tehokasta vastaavaan venäläiseen tuotantokapasiteettiin nähden.

EQ:n analyytikko Erkki Vesola huomauttaa, että TGC-10:n keskimäärin yli 40 vuotta vanha voimalakanta on iäkäs ja myös näyttää siltä.

TGC-10:n heikkoudeksi voi Vesolan mukaan laskea myös sen, että siltä puuttuu vesivoima, joka on selvästi muuta voimantuotantoa arvokkaampaa. TGC-1:llä, jossa Fortum on osaomistaja, on vesivoimaa lähes puolet tuotannosta.

Nordean varainhoidon osakeyksikön sijoitusjohtaja Tero Wesanko katsoo, että hinta on pitkälti kohdallaan. Hänen mukaansa Fortum on osoittanut aiemmissa huutokaupoissa, että se ei lähde mukaan älyttömiin hintoihin.

– En nostaisi hintaa liikaa pinnalle, koska kauppa on strategisesti tärkeä. Sen myötä he saavat hyvän jalansijan Venäjän-markkinoille, Wesanko sanoo.

Kaupan myötä Fortum pääsee temmeltämään Venäjän kehittyville sähkömarkkinoille, jonne useat muut eurooppalaiset sähköyhtiöt ovat jo varmistaneet paikkansa.

Epävarmaa on, saiko Fortum itselleen parhaan mahdollisen yhtiön. Useat analyytikot odottivat sen olevan ensisijaisesti tukkusähköyhtiö OGK-1:n perässä.

EQ:n Vesola katsoo, että Fortum sai TGC-10:n osin siksi, että keskieurooppalaisten kilpailijoiden kiinnostus on uponnut juuri tukkusähköyhtiöihin.

– Olisin mieluusti nähnyt Fortumin tukkuyhtiössä, koska näyttää, että tukkusähkön hinnat vapautuvat nopeammin kuin alueellisissa yhtiöissä tulee tapahtumaan, Vesola sanoo.

Nordean Wesanko oli myös odottanut ensisijaisesti Fortumin ostavan OGK-1:n. Hän näkee halvemmassa TGC-10:ssä myös hyviä puolia. Nyt tehty kauppa ei rasita Fortumin tasetta yhtä paljon kuin OGK-1:n ostaminen ja jättää varaa mahdollisille omien osakkeiden ostoille, lisäosingoille tai pienemmille yrityskaupoille.

– Jos OGK-1:n ostaminen olisi toteutunut, se olisi pahimmillaan voinut vaarantaa Fortumin voitonjakopolitiikkaa jatkossa, Wesanko sanoo.

TGC-10:n kauppa on osa Venäjän laajaa sähköntuotannon yksityistämisprosessia. Edeltävissä huutokaupoissa Fortum oli jäänyt nuolemaan näppejään.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    3. 3

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    4. 4

      Kaksi yllättäjää – mitä tapahtui kananmunille ja jauhelihalle?

    5. 5

      Yhä useampi on tänään töissä ”Linnan juhlien alkaessa kauppa saattaa hiljetä”

    6. 6

      EU-komissio: Facebook, Twitter ja Google karsivat vihapuhetta liian hitaasti

    7. 7

      Yle: Ruotsalainen kauppa on rekisteröinyt Kodin1.com-osoitteen

    8. 8

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    9. 9

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    10. 10

      Barnier: Brexit-neuvotteluille aikaa vain 18 kuukautta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kaksi yllättäjää – mitä tapahtui kananmunille ja jauhelihalle?

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      ”Vei mahdollisuuden huippu-uraan” – entinen opiskelija vaatii Oxfordin yliopistolta miljoonakorvauksia

    4. 4

      Saadaanko Teslan jättitehdas Vaasaan? ”Puhumme tuhansista työpaikoista”

    5. 5

      Yle: Ruotsalainen kauppa on rekisteröinyt Kodin1.com-osoitteen

    6. 6

      Yhä useampi on tänään töissä ”Linnan juhlien alkaessa kauppa saattaa hiljetä”

    7. 7

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    8. 8

      Saitko postia Sammolta? Aikaa ensi keskiviikkoon

    9. 9

      Nordnet: Nokia oli marraskuussa suositumpi kuin koskaan

    10. 10

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Nyt se on lopullista: koeaika menee uusiksi

    4. 4

      Katso, kuulutko velkaisten riskiryhmään – tämä raja ei saisi ylittyä

    5. 5

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    6. 6

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    7. 7

      Vakava varoitus Suomelle: ”Nämä kotitaloudet erityisen haavoittuvia”

    8. 8

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    9. 9

      Kevytmaito, kahvi, meetwursti, konetiskiaine... Näin paljon arkisten tuotteiden hinnat nousivat 10 vuodessa

    10. 10

      Nobel-voittaja Bengt Holmström: Suomalaiset saavat liikaa palkkaa

    11. Näytä lisää