Analyytikot: Kallis mutta perusteltu ostos

Fortumin Venäjän-ostoksen hinta on analyytikoiden mukaan kova sähköntuotannon määrään nähden. Viime vaiheessa Fortum oli ainoa TGC-10:stä tarjouksen tehnyt.
Fortum maksoi venäläisestä alueellisesta sähköntuotantoyhtiöstä TGC-10:stä kovan hinnan. Yhtiön hinta sähköntuotannon megavattia kohti nousi pilviin, kun sitä vertaa yksityistämisprosessin muihin kauppoihin.

Viime vaiheessa Fortum oli ainoa TGC-10:stä tarjouksen tehnyt yhtiö vaikka myös Gaz de France, Lukoil ja E.On olivat osoittaneet kiinnostusta sitä kohtaan.

– Ensivaikutelma tuntuu hieman hintavalta, kun laittaa hinnan linjaan sen kanssa mikä on sektorin keskihinta keskimäärin Venäjällä, arvioi Evlin analyytikko Teemu Salonen.

Hänen mukaansa hinnassa näkyy Venäjän hurja pitkän aikavälin potentiaali. TGC-10:n tuotantokapasiteetti on myös erittäin tehokasta vastaavaan venäläiseen tuotantokapasiteettiin nähden.

EQ:n analyytikko Erkki Vesola huomauttaa, että TGC-10:n keskimäärin yli 40 vuotta vanha voimalakanta on iäkäs ja myös näyttää siltä.

TGC-10:n heikkoudeksi voi Vesolan mukaan laskea myös sen, että siltä puuttuu vesivoima, joka on selvästi muuta voimantuotantoa arvokkaampaa. TGC-1:llä, jossa Fortum on osaomistaja, on vesivoimaa lähes puolet tuotannosta.

Nordean varainhoidon osakeyksikön sijoitusjohtaja Tero Wesanko katsoo, että hinta on pitkälti kohdallaan. Hänen mukaansa Fortum on osoittanut aiemmissa huutokaupoissa, että se ei lähde mukaan älyttömiin hintoihin.

– En nostaisi hintaa liikaa pinnalle, koska kauppa on strategisesti tärkeä. Sen myötä he saavat hyvän jalansijan Venäjän-markkinoille, Wesanko sanoo.

Kaupan myötä Fortum pääsee temmeltämään Venäjän kehittyville sähkömarkkinoille, jonne useat muut eurooppalaiset sähköyhtiöt ovat jo varmistaneet paikkansa.

Epävarmaa on, saiko Fortum itselleen parhaan mahdollisen yhtiön. Useat analyytikot odottivat sen olevan ensisijaisesti tukkusähköyhtiö OGK-1:n perässä.

EQ:n Vesola katsoo, että Fortum sai TGC-10:n osin siksi, että keskieurooppalaisten kilpailijoiden kiinnostus on uponnut juuri tukkusähköyhtiöihin.

– Olisin mieluusti nähnyt Fortumin tukkuyhtiössä, koska näyttää, että tukkusähkön hinnat vapautuvat nopeammin kuin alueellisissa yhtiöissä tulee tapahtumaan, Vesola sanoo.

Nordean Wesanko oli myös odottanut ensisijaisesti Fortumin ostavan OGK-1:n. Hän näkee halvemmassa TGC-10:ssä myös hyviä puolia. Nyt tehty kauppa ei rasita Fortumin tasetta yhtä paljon kuin OGK-1:n ostaminen ja jättää varaa mahdollisille omien osakkeiden ostoille, lisäosingoille tai pienemmille yrityskaupoille.

– Jos OGK-1:n ostaminen olisi toteutunut, se olisi pahimmillaan voinut vaarantaa Fortumin voitonjakopolitiikkaa jatkossa, Wesanko sanoo.

TGC-10:n kauppa on osa Venäjän laajaa sähköntuotannon yksityistämisprosessia. Edeltävissä huutokaupoissa Fortum oli jäänyt nuolemaan näppejään.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Ammattilainen heivasi Stockmannin – "Kuihtuva, syvästi tappiollinen tavaratalo"

    2. 2

      HS: Useat kaapelikanavat saattavat sittenkin pimetä tiistaiyönä

    3. 3

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    4. 4

      Kokoomus haluaa uudistaa perhevapaita – ja poistaa poliitikkoja koskevan epäkohdan

    5. 5

      Viljelijät uivat syvissä vesissä: ”Tilanne pahempi kuin 90-luvun lamassa”

    6. 6

      Suomeen vuokrakatto 20 euroa neliöltä? Näin se vaikuttaisi tuensaajiin

    7. 7

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    8. 8

      Miljardööri Warren Buffett tuplasi Apple-omistuksensa

    9. 9

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    10. 10

      Ekonomisti: Suomen talouskasvu tarvitsee maahanmuuttajia

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    2. 2

      Ammattilainen heivasi Stockmannin – "Kuihtuva, syvästi tappiollinen tavaratalo"

    3. 3

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    4. 4

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    5. 5

      Suomeen vuokrakatto 20 euroa neliöltä? Näin se vaikuttaisi tuensaajiin

    6. 6

      Toisissa paikoissa kikytetään, toisissa ei – näin kävi Metalliliiton työpaikoilla

    7. 7

      HS: Useat kaapelikanavat saattavat sittenkin pimetä tiistaiyönä

    8. 8

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    9. 9

      Neljäskin uhatuista kanavista näkyy vielä tiistaiyön jälkeen

    10. 10

      Yle: Jättiliitto vaatii naisvaltaisten alojen palkkoihin kuoppakorotusta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    6. 6

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    7. 7

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    8. 8

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    9. 9

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    10. 10

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    11. Näytä lisää