Koronlaskua on turha odottaa

Toiveet EKP:n nopeasta koronlaskusta ovat haihtuneet. Keskuspankin odotetaan pitävän ohjauskorkonsa ennallaan torstain kokouksessaan.
Ekonomistit ovat hyvin yksimielisiä siitä, että Euroopan keskuspankki pitää ohjauskorkonsa ennallaan huomenna torstaina kokouksessaan. Kaikki uutistoimisto Bloombergin tavoittamat 58 ekonomistia odottavat keskuspankin pitävän ohjauskoron 4,0 prosentissa.

Ekonomisteilla ja analyytikoilla on kuitenkin jonkin verran erilaisia näkemyksiä siitä, miten EKP perustelee päätöksensä ja mitä keskuspankki tekee jatkossa.

Handelsbankenin Suomen pääekonomisti Tiina Helenius arvioi, että EKP aloittaa koronlaskut vuoden kolmannella neljännekselle, esimerkiksi elokuussa.

Keskuspankki on pyrkinyt toimimaan suhteellisen ennakoitavasti ja loppukesän koronlaskua varten sen pitäisi jo aiemmin muuttaa lausuntojensa sävyä. Helenius ei pidä kovien inflaationvastaisten lausuntojen pehmentämistä tämän viikon kokouksessa vielä mitenkään todennäköisenä.

– Keskeistä on se, mitä keskuspankin johtajat ovat sanoneet viime aikoina. Lisäksi alueen teollisuusbarometrit ovat olleet yhä kohtuullisia ja inflaatio on ollut odotettua nopeampaa. Uskon, että retoriikka säilyy entisillä linjoilla, Helenius sanoo.

Helenius viittaa esimerkiksi euroalueen ostopäällikköindeksiin sekä Saksan Ifo-indeksiin. Erityisesti Saksan ja Ranskan teollisuus näyttää vielä voivan varsin hyvin, vaikka esimerkiksi vientikysyntä on jo selvästi alentunut. Euroalueen vienti Yhdysvaltoihin ja Englantiin on jo kääntynyt laskuun.

Helenius arvioi, että pankin lausunnot muuttuvat vasta sitten, kun barometrit ja muu data näyttävät kasvun pysähtymistä ja keskuspankki voi muuttaa käsitystään keskipitkän ajan inflaatiosta.

Hänen mukaansa aiemmissa taantumissa Yhdysvaltojen taantuman vaikutus on tullut Eurooppaan viipeellä, mutta vaikutus on ollut sen jälkeen voimakas ja nopea.

– Jatkossa on mielenkiintoista, rakentaako keskuspankki jälleen samanlaisen ennakkoilmoitusjärjestelmän, niin kuin aiemmin koronnostojen yhteydessä käytetty valppaus (vigilance) -ilmaisu, Helenius pohtii.

Viime vuonna ennen koronnostoja keskuspankki ilmoitti aina kuukautta ennen koronnostoa seuraavansa inflaatiopaineita valppaasti. Korkoa nostettiin viimeksi kesäkuussa. Valppausvihje oli viritetty myös syyskuun kokoukseen, mutta rahoitusmarkkinoiden turbulenssin takia EKP jätti korkonsa ennalleen syyskuussa ja myös sen jälkeisissä kokouksissaan.

Keskuspankin liikkumavaraa rajoittaa se, että inflaatio on pompannut harvinaisen nopeaksi. Jos inflaatio jää korkeammalle tasolle se voi nostaa inflaatio-odotuksia ja sitä kautta johtaa toisen kierroksen vaikutuksiin. Helenius muistuttaa, että palkankorotusvaatimukset ja osittain myös toteutetut korotukset ovat olleet kohtalaisen kovia.

Handelsbanken odottaa EKP:ltä neljännesprosentin koronlaskuja tämän vuoden kolmannella ja neljännellä neljänneksellä sekä ensi vuoden ensimmäisellä neljänneksellä.

Esimerkiksi Nordea odottaa EKP:n pitävän ohjauskoron ennallaan koko vuoden. Raha- ja johdannaismarkkinoilla sijoittajat lyövät nyt yleisimmin vetoa yhden koronlaskun puolesta tänä vuonna. Enimmillään rahamarkkinanoteeraukset näyttivät sijoittajien ennakoivan tälle vuodelle reilusti kolmea koronlaskua.

EKP julkistaa korkopäätöksensä torstaina kello 14.45 Suomen aikaa. Pääjohtaja Jean-Claude Trichet'n korkopäätöksen jälkeinen tiedotustilaisuus alkaa kello 15.30.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Ruotsin valtio valittaa: Meille maksetaan liikaa veroja

    3. 3

      Donald Trumpin ”talvipalatsi” on huikean kallis eliittiklubi – katso hulppeat kuvat kartanosta

    4. 4

      Kommentti: Toisille pian 200 e/kk enemmän – Lindströmin eläketuki on epäreilu

    5. 5

      Karu arvio öljystä: Jos toukokuussa ei tapahdu, romahdus uhkaa

    6. 6

      10 hankalaa kysymystä työhaastatteluista – ja mitä niillä haetaan

    7. 7

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    8. 8

      Haluaisitko asuntolainan jopa 45 vuodeksi? Viranomainen varoittaa

    9. 9

      Googlen autoprojekti kompastui erikoiseen ongelmaan

    10. 10

      ”Aivan uutta tietoa” – Helsinki-Tallinna -tunnelin selvityksen ”tulokset lupaavia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      ”Hienostunut rikollinen juoni” ABB:ssä: Talousvastaava vei 100 miljoonaa ja katosi

    3. 3

      Pian voi alkaa hakea uutta eläketukea – 760 e/kk

    4. 4

      Näkökulma: Euron tuho voi alkaa – näin ajopuu-Suomen kohtalo ratkeaa

    5. 5

      Karu arvio öljystä: Jos toukokuussa ei tapahdu, romahdus uhkaa

    6. 6

      Kreikka tarvitsee taas rahaa – näin se vaikuttaa Suomeen

    7. 7

      Kommentti: Toisille pian 200 e/kk enemmän – Lindströmin eläketuki on epäreilu

    8. 8

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    9. 9

      10 hankalaa kysymystä työhaastatteluista – ja mitä niillä haetaan

    10. 10

      Lähteet: Trumpin päästrategi Bannon tapasi Saksan suurlähettilään – viesti EU:lle oli kylmäävä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    2. 2

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    3. 3

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    4. 4

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    9. 9

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    10. 10

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    11. Näytä lisää