Valikko

Keynesiläinen lääke

Kolumni
Vielä tällä hetkellä ei ole kiveen hakattua, että maailmantalous joutuu lähivuosina pahaan lamaan. Me voimme vielä selviytyä, mutta valtioiden pitäisi nyt pelata varman päälle.
Valtioiden pitäisi ryhtyä uusiin toimiin puskuroimaan, pehmentämään ja lyhentämään korkean työttömyyden sekä hitaan kasvun tai talouden supistumisen ajanjaksoa, jonka tulo näyttää hyvin todennäköiseltä.

Jollain tietyllä hetkellä asiaankuuluvilta ja sopivilta tuntuvat toimet näyttävät myöhemmin väistämättä liioittelulta. Jossain vaiheessa maailmantalous alkaa jälleen kasvaa voimakkaasti. Olisi kuitenkin täysin sopimatonta olettaa, että käännekohta olisi tässä ja nyt, tai että tilanne ei enää muuttuisi pahemmaksi.

Ehkä paras tapa katsoa tilannetta on muistaa, että maailmantaloudella on ollut kolme veturia viimeisten viidentoista vuoden aikana.

Ensimmäinen veturi olivat Yhdysvaltoihin keskittyneet, tietotekniikan vallankumouksen synnyttämät isot investoinnit. Toinen veturi olivat asuntobuumin etenkin Yhdysvalloissa synnyttämät sijoitukset rakennuksiin. Kolmas veturi olivat muualla maailmassa – etenkin Aasiassa – teollisuustuotantoon tehdyt sijoitukset, kun Yhdysvalloista tuli maailmantalouden viime käden tuontimaa.

Viidentoista vuoden ajan nämä kolme veturia pitivät maailmantalouden nopeassa kasvussa ja lähellä täystyöllisyyden tilaa. Huipputekniikan buumin lopahdettua vuonna 2000 Yhdysvaltain keskuspankki järjesteli sen tilalle asuntobuumin, ja samaan aikaan investoinnit Aasiassa kasvoivat kasvamistaan Yhdysvaltain tuontitarpeiden tyydyttämiseksi.

Oliko Greenspan
”sarjakuplanpuhaltaja?”


Tänään monet valittavat keskuspankin entisen pääjohtajan Alan Greenspanin rahapoliittisesta ohjauksesta, joka piti mainitsemani kolme veturia lämpiminä. ”Sarjakuplanpuhaltaja” on kohteliain niistä fraaseista, jonka olen kuullut.

Olisiko maailmantalous kuitenkaan paremmassa jamassa, jos Yhdysvalloissa olisi noudatettu sellaista vaihtoehtoista rahapolitiikkaa, jossa työttömyysaste olisi viiden sijaan seitsemän prosenttia? Menisikö maailmantaloudella oikeasti paremmin, jos sieltä puuttuisi vuosittain noin kolmensadan miljardin dollarin verran yhdysvaltalaista kysyntää Euroopan, Aasian tai Latinalaisen Amerikan tuotteille?

Tietotekniikkaveturi menetti kuitenkin puhkunsa jo seitsemän vuotta sitten, eikä näkyvissä ole sellaista selvää teknologiavetoista sektoria, joka voisi innostaa vastaavanlaiseen kiihkoon, oli se sitten rationaalista tai ei.

Asuntobuumiveturi puolestaan alkoi yskiä pari vuotta sitten ja on nyt pysähtymässä kokonaan. Tämä tarkoittaa, että Yhdysvaltain tuontiveturi menettää myös vauhtiaan: heikko dollari ja asuntorahoitusmarkkinoiden romahdus tekevät viennin Yhdysvaltoihin kannattamattomaksi.

Maailmantalous kärsii moottoriviasta, kuten John Maynard Keynes 75 vuotta sitten sanoi. Se tarvitsee sysäyksen – eli lisää kokonaiskysyntää. Yhdysvalloissa heikko dollari tulee kasvattamaan vahvasti nettovientiä, mikä lisää kysyntää. Koko maailman näkökulmasta nettovienti tarkoittaa kuitenkin nollasummapeliä. Kokonaiskysynnän kasvattamiseksi on siis etsittävä muita lähteitä.

Ensimmäinen näistä lähteistä ovat valtiot. Finanssipoliittinen tarkkuus on keskipitkällä ja pitkällä tähtäyksellä yhtä tärkeää kuin aina ennenkin. Seuraavien kolmen vuoden aikana hallitusten pitäisi kuitenkin kasvattaa menojaan ja keventää verotusta – etenkin köyhien verotusta, koska köyhät todennäköisesti laittavat ylimääräiset rahansa kulutukseen.

Toinen kasvunlähde ovat yksityiset investoinnit. Maailman keskuspankit ovat jo alentaneet korkojaan ja alentavat niitä vielä lisää, kunhan maailmanlaajuisen alamäen tulo ja syvyys käyvät nykyistä selkeämmiksi.

Jos tuottovaatimukset pysyvät korkeina, alhaiset korot eivät estä talouden pysähtymistä tai lamaa – kuten maailma oppi 1930-luvulla ja Japani uudelleen 1990-luvulla. Kovin haaste hallituksille on kohentaa yksityisen sektorin todellista riskinsietokykyä niin, että yritykset voivat saada käyttöönsä pääomaa sellaisilla ehdoilla, jotka houkuttelevat niitä laajentumaan.


J. Bradford DeLong on Yhdysvaltain entinen apulaisvaltiovarainministeri. Hän toimii taloustieteen professorina Kalifornian yliopistossa (Berkeley).

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    2. 2

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    3. 3

      Väitöskirja: Intialaisten työntekijöiden perään pitää katsoa

    4. 4

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    5. 5

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    6. 6

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    7. 7

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    8. 8

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    9. 9

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    10. 10

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin 3 ammattilaista sijoittaa rahansa – jännitystä, fanitusta ja varmoja kohteita

    2. 2

      Kommentti: ”Työstä kieltäytyminen” ei tarkoita työstä kieltäytymistä

    3. 3

      Köyhimmille eläkeläisille 760 e/kk – Kela: Ei riitä

    4. 4

      KL: Talvivaaran osake liikkuu taas

    5. 5

      Nolottaako tinkiminen? ”Syytä anoppia” ja 5 muuta vinkkiä alennuksen saamiseksi

    6. 6

      1200 euroa, 170 euroa, 132 euroa – näin paljon 1000 euroa olisi poikinut muualla kuin tilillä

    7. 7

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    8. 8

      Kaasuputki Venäjältä Saksaan kuumentaa tunteita – Merkelin hallituksen toimia ihmetellään

    9. 9

      TS: Olkiluodon avaus saattaa taas viivästyä

    10. 10

      Koulupakko 17- tai 18-vuotiaaksi? ”Meillä on kasvava joukko nuoria, joilla on heikot taidot lukutaidossa, matematiikassa ja luonnontieteissä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    2. 2

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    3. 3

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    4. 4

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    5. 5

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    6. 6

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    7. 7

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    8. 8

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    9. 9

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    10. 10

      5 vinkkiä – näin siirrät omaisuutta lapsille pienellä verolla

    11. Näytä lisää