Keynesiläinen lääke

Kolumni
Vielä tällä hetkellä ei ole kiveen hakattua, että maailmantalous joutuu lähivuosina pahaan lamaan. Me voimme vielä selviytyä, mutta valtioiden pitäisi nyt pelata varman päälle.
Valtioiden pitäisi ryhtyä uusiin toimiin puskuroimaan, pehmentämään ja lyhentämään korkean työttömyyden sekä hitaan kasvun tai talouden supistumisen ajanjaksoa, jonka tulo näyttää hyvin todennäköiseltä.

Jollain tietyllä hetkellä asiaankuuluvilta ja sopivilta tuntuvat toimet näyttävät myöhemmin väistämättä liioittelulta. Jossain vaiheessa maailmantalous alkaa jälleen kasvaa voimakkaasti. Olisi kuitenkin täysin sopimatonta olettaa, että käännekohta olisi tässä ja nyt, tai että tilanne ei enää muuttuisi pahemmaksi.

Ehkä paras tapa katsoa tilannetta on muistaa, että maailmantaloudella on ollut kolme veturia viimeisten viidentoista vuoden aikana.

Ensimmäinen veturi olivat Yhdysvaltoihin keskittyneet, tietotekniikan vallankumouksen synnyttämät isot investoinnit. Toinen veturi olivat asuntobuumin etenkin Yhdysvalloissa synnyttämät sijoitukset rakennuksiin. Kolmas veturi olivat muualla maailmassa – etenkin Aasiassa – teollisuustuotantoon tehdyt sijoitukset, kun Yhdysvalloista tuli maailmantalouden viime käden tuontimaa.

Viidentoista vuoden ajan nämä kolme veturia pitivät maailmantalouden nopeassa kasvussa ja lähellä täystyöllisyyden tilaa. Huipputekniikan buumin lopahdettua vuonna 2000 Yhdysvaltain keskuspankki järjesteli sen tilalle asuntobuumin, ja samaan aikaan investoinnit Aasiassa kasvoivat kasvamistaan Yhdysvaltain tuontitarpeiden tyydyttämiseksi.

Oliko Greenspan
”sarjakuplanpuhaltaja?”


Tänään monet valittavat keskuspankin entisen pääjohtajan Alan Greenspanin rahapoliittisesta ohjauksesta, joka piti mainitsemani kolme veturia lämpiminä. ”Sarjakuplanpuhaltaja” on kohteliain niistä fraaseista, jonka olen kuullut.

Olisiko maailmantalous kuitenkaan paremmassa jamassa, jos Yhdysvalloissa olisi noudatettu sellaista vaihtoehtoista rahapolitiikkaa, jossa työttömyysaste olisi viiden sijaan seitsemän prosenttia? Menisikö maailmantaloudella oikeasti paremmin, jos sieltä puuttuisi vuosittain noin kolmensadan miljardin dollarin verran yhdysvaltalaista kysyntää Euroopan, Aasian tai Latinalaisen Amerikan tuotteille?

Tietotekniikkaveturi menetti kuitenkin puhkunsa jo seitsemän vuotta sitten, eikä näkyvissä ole sellaista selvää teknologiavetoista sektoria, joka voisi innostaa vastaavanlaiseen kiihkoon, oli se sitten rationaalista tai ei.

Asuntobuumiveturi puolestaan alkoi yskiä pari vuotta sitten ja on nyt pysähtymässä kokonaan. Tämä tarkoittaa, että Yhdysvaltain tuontiveturi menettää myös vauhtiaan: heikko dollari ja asuntorahoitusmarkkinoiden romahdus tekevät viennin Yhdysvaltoihin kannattamattomaksi.

Maailmantalous kärsii moottoriviasta, kuten John Maynard Keynes 75 vuotta sitten sanoi. Se tarvitsee sysäyksen – eli lisää kokonaiskysyntää. Yhdysvalloissa heikko dollari tulee kasvattamaan vahvasti nettovientiä, mikä lisää kysyntää. Koko maailman näkökulmasta nettovienti tarkoittaa kuitenkin nollasummapeliä. Kokonaiskysynnän kasvattamiseksi on siis etsittävä muita lähteitä.

Ensimmäinen näistä lähteistä ovat valtiot. Finanssipoliittinen tarkkuus on keskipitkällä ja pitkällä tähtäyksellä yhtä tärkeää kuin aina ennenkin. Seuraavien kolmen vuoden aikana hallitusten pitäisi kuitenkin kasvattaa menojaan ja keventää verotusta – etenkin köyhien verotusta, koska köyhät todennäköisesti laittavat ylimääräiset rahansa kulutukseen.

Toinen kasvunlähde ovat yksityiset investoinnit. Maailman keskuspankit ovat jo alentaneet korkojaan ja alentavat niitä vielä lisää, kunhan maailmanlaajuisen alamäen tulo ja syvyys käyvät nykyistä selkeämmiksi.

Jos tuottovaatimukset pysyvät korkeina, alhaiset korot eivät estä talouden pysähtymistä tai lamaa – kuten maailma oppi 1930-luvulla ja Japani uudelleen 1990-luvulla. Kovin haaste hallituksille on kohentaa yksityisen sektorin todellista riskinsietokykyä niin, että yritykset voivat saada käyttöönsä pääomaa sellaisilla ehdoilla, jotka houkuttelevat niitä laajentumaan.


J. Bradford DeLong on Yhdysvaltain entinen apulaisvaltiovarainministeri. Hän toimii taloustieteen professorina Kalifornian yliopistossa (Berkeley).

  • Kommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    2. 2

      Lähteet: Trumpin päästrategi Bannon tapasi Saksan suurlähettilään – viesti EU:lle oli kylmäävä

    3. 3

      Mitä ihmettä? Yritysten ei pitänyt haastatella työttömiä, mutta haastattelijoita palkataan jo

    4. 4

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    5. 5

      ”Ruoka mätänee pelloille” – vakava varoitus Brexitistä

    6. 6

      Finlaysonin ja Musti & Mirrin johtajat aloittivat Trump-boikotin – ”Ei tätä menoa voi enää hyväksyä”

    7. 7

      Kommentti: Perustuslaista viis – työnvälitystä yksityistetään nyt väkipakolla

    8. 8

      Verottaja töppäsi – liikkeellä aiheettomia karhukirjeitä

    9. 9

      Konsultit alkavat valmentaa työttömiä ennen te-keskusten haastatteluja – palkkio riippuu tuloksesta

    10. 10

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    2. 2

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    3. 3

      Mitä ihmettä? Yritysten ei pitänyt haastatella työttömiä, mutta haastattelijoita palkataan jo

    4. 4

      Kelan käsittelyajat rikkovat lakia – ”Hyvin kriittisiä tilanteita näillä perheillä”

    5. 5

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    6. 6

      Näin sijoittaa kuopiolainen, helsinkiläinen ja oululainen – katso, onko salkkusi kuin naapurilla

    7. 7

      Uusi ennätys: 37 936 lopettanutta yritystä

    8. 8

      Lähteet: Trumpin päästrategi Bannon tapasi Saksan suurlähettilään – viesti EU:lle oli kylmäävä

    9. 9

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    10. 10

      Finlaysonin ja Musti & Mirrin johtajat aloittivat Trump-boikotin – ”Ei tätä menoa voi enää hyväksyä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    2. 2

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    3. 3

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    4. 4

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    5. 5

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    6. 6

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    7. 7

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    10. 10

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    11. Näytä lisää