Markkinamyllerrys ei ole vielä ohi

Rahoitusmarkkinoiden epävakaus on osoittautunut voimakkaammaksi ja laajemmaksi kuin aikaisemmin oli odotettu, arvioi Suomen Pankin johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen.
Hakkarainen analysoi viime kesänä alkanutta finanssimarkkinoiden kriisiä Pohjola Pankin ajankohtaistilaisuudessa.

Hakkaraisen mukaan rahoitusmarkkinoiden epävakaus on osoittautunut voimakkaammaksi ja laajemmaksi kuin aikaisemmin oli odotettu. Yrityslainojen riskilisät pysyvätkin hänen arvionsa mukaan koholla, eikä nopeita muutoksia ole odotettavissa.

Pankkien välistä epäluottamusta kuvaava vakuudettoman euribor-koron ja vakuudellisen eurepo-koron välinen ero on maaliskuun pienen tasaantumisen jälkeen noussut uudelleen varsin korkealle tasolle.

Hakkarainen toteaa, että finanssimarkkinoiden häiriöt ovat samalla riski myös talouskasvulle.

– Voi olla että inflaatio taustalla tulee muuttamaan tätä tilannetta vielä huomattavasti ja hidastaa maailmantalouden kasvua. Tasainen meno on joka tapauksessa muuttunut pomppuisaksi, Hakkarainen kommentoi.

Arvopaperistamisessa
yhä paljon hyvää



Rahoitusmarkkinoiden myllerryksen jatkuttua nyt noin yhdeksän kuukautta, on hyvä katsoa hieman taaksepäin.

Rahoitusmarkkinoiden kriisi lähti voimalla liikkeelle Yhdysvalloista, jossa heikkolaatuisia asuntolainoja oli arvopaperistettu eli pankkien riskit oli myyty eteenpäin sijoitustuotteina.

Perinteisiä pankkituotteita osaltaan korvanneet arvopaperistetut tuotteet ovat lisääntyneet uuden vuosituhannen aikana nopeasti. Strukturoitujen velkapapereiden määrä on noin viisinkertaistunut seitsemän vuoden aikana.

– Meillä (Suomessa) on arvopaperistamista tapahtunut myös. Lainasaamisia on siirretty eteenpäin paketoiden eri lainaluokkiin.

Suomen pankit toimivat aktiivisesti maailman luottoriskijohdannaismarkkinoilla. Koko johdannaismarkkinan suuruus on noin 3000 miljardia dollaria päivässä, josta Suomen osuus on noin 10 miljardia dollaria. BIS:n tilaston mukaan tästä kolmasosa on luottoriskijohdannaisia.

Arvopaperistamisesta on Hakkaraisen mukaan paljon hyötyä, vaikka se onkin näytellyt isoa osaa finanssimarkkinoita ravistelevassa kriisissä. Arvopaperistaminen tehostaa muun muassa rahoitusmarkkinoiden toimintaa, alentaa rahoituskustannuksia ja lisää rahoituksen saatavuutta.

– Ajautumisessa turbulenssiin kysymys oli ylilyönnistä, mutta taustalla on hyvä tuote. Arvopaperistaminen on toimintamalli, johon jatkossakin varmasti nojataan.

Hetken luultiin
ettei riskejä ole


Finanssikriisin taustalta löytyy Hakkaraisen mukaan monta muutakin painavaa syytä. Vielä keväällä riskilisät olivat todella pienet, rahoituksen saaminen oli äärimmäisen helppoa ja sijoittajat hakivat markkinoilta tuottoa rahoilleen lähes keinolla millä hyvänsä.

– Ajateltiin, ettei riskejä enää ole, vaan maailma on löytänyt sellaisen rahoitusmarkkinoiden vakauden, joka jatkuu pysyvästi. Rahoituksen saaminen oli helppoa. Yritys kuin yritys sai rahoitusta lähes hankkeeseen kuin hankkeeseen, Hakkarainen kuvaa.

Meneillään olevan turbulenssin seurauksena keskustelu finanssimarkkinoiden kansainvälisestä valvonnasta on kiihtynyt. Nyt monet suuretkin maat ovat Hakkaraisen mukaan alkaneet suhtautua paljon aikaisempaa myönteisemmin yhteisen finanssivalvonnan kehittämiseen.

– Tämän kevään kansainvälisissä kokouksissa tunnelma on ollut aivan eri kuin vielä viime keväänä. Vuosi sitten, jos olisi sanonut, että tarvitaan tällainen Euroopan unionin yhteinen valvoja, ei sitä olisi otettu yhtä vakavasti. Ylikansallista yhteistyötä on lisätty eri maissa, vaikka tie voi olla pitkä yhteen valvojaan tai yhtenäiseen valvontaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Suomeen vuokrakatto 20 euroa neliöltä? Näin se vaikuttaisi tuensaajiin

    2. 2

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    3. 3

      Toisissa paikoissa kikytetään, toisissa ei – näin kävi Metalliliiton työpaikoilla

    4. 4

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    5. 5

      Finnveran rahoituksen kysynnässä kova piikki

    6. 6

      Ekonomisti löi huutomerkin luottamuslukuihin – ”Kasvukausi käsillä”

    7. 7

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    8. 8

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    9. 9

      New York Times: Yhdysvaltojen talous ei kasva Trumpin lupaamaa tahtia

    10. 10

      Yle: Jättiliitto vaatii naisvaltaisten alojen palkkoihin kuoppakorotusta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    2. 2

      Miljardöörisijoittaja: Pankit lypsävät sinulta rahaa turhaan – sijoita sen sijaan näin

    3. 3

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    4. 4

      Marimekon luova johtaja lopettaa

    5. 5

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    6. 6

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    7. 7

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    8. 8

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    9. 9

      Yle: Jättiliitto vaatii naisvaltaisten alojen palkkoihin kuoppakorotusta

    10. 10

      Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    10. 10

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    11. Näytä lisää