Valikko

Markkinamyllerrys ei ole vielä ohi

Rahoitusmarkkinoiden epävakaus on osoittautunut voimakkaammaksi ja laajemmaksi kuin aikaisemmin oli odotettu, arvioi Suomen Pankin johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen.
Hakkarainen analysoi viime kesänä alkanutta finanssimarkkinoiden kriisiä Pohjola Pankin ajankohtaistilaisuudessa.

Hakkaraisen mukaan rahoitusmarkkinoiden epävakaus on osoittautunut voimakkaammaksi ja laajemmaksi kuin aikaisemmin oli odotettu. Yrityslainojen riskilisät pysyvätkin hänen arvionsa mukaan koholla, eikä nopeita muutoksia ole odotettavissa.

Pankkien välistä epäluottamusta kuvaava vakuudettoman euribor-koron ja vakuudellisen eurepo-koron välinen ero on maaliskuun pienen tasaantumisen jälkeen noussut uudelleen varsin korkealle tasolle.

Hakkarainen toteaa, että finanssimarkkinoiden häiriöt ovat samalla riski myös talouskasvulle.

– Voi olla että inflaatio taustalla tulee muuttamaan tätä tilannetta vielä huomattavasti ja hidastaa maailmantalouden kasvua. Tasainen meno on joka tapauksessa muuttunut pomppuisaksi, Hakkarainen kommentoi.

Arvopaperistamisessa
yhä paljon hyvää



Rahoitusmarkkinoiden myllerryksen jatkuttua nyt noin yhdeksän kuukautta, on hyvä katsoa hieman taaksepäin.

Rahoitusmarkkinoiden kriisi lähti voimalla liikkeelle Yhdysvalloista, jossa heikkolaatuisia asuntolainoja oli arvopaperistettu eli pankkien riskit oli myyty eteenpäin sijoitustuotteina.

Perinteisiä pankkituotteita osaltaan korvanneet arvopaperistetut tuotteet ovat lisääntyneet uuden vuosituhannen aikana nopeasti. Strukturoitujen velkapapereiden määrä on noin viisinkertaistunut seitsemän vuoden aikana.

– Meillä (Suomessa) on arvopaperistamista tapahtunut myös. Lainasaamisia on siirretty eteenpäin paketoiden eri lainaluokkiin.

Suomen pankit toimivat aktiivisesti maailman luottoriskijohdannaismarkkinoilla. Koko johdannaismarkkinan suuruus on noin 3000 miljardia dollaria päivässä, josta Suomen osuus on noin 10 miljardia dollaria. BIS:n tilaston mukaan tästä kolmasosa on luottoriskijohdannaisia.

Arvopaperistamisesta on Hakkaraisen mukaan paljon hyötyä, vaikka se onkin näytellyt isoa osaa finanssimarkkinoita ravistelevassa kriisissä. Arvopaperistaminen tehostaa muun muassa rahoitusmarkkinoiden toimintaa, alentaa rahoituskustannuksia ja lisää rahoituksen saatavuutta.

– Ajautumisessa turbulenssiin kysymys oli ylilyönnistä, mutta taustalla on hyvä tuote. Arvopaperistaminen on toimintamalli, johon jatkossakin varmasti nojataan.

Hetken luultiin
ettei riskejä ole


Finanssikriisin taustalta löytyy Hakkaraisen mukaan monta muutakin painavaa syytä. Vielä keväällä riskilisät olivat todella pienet, rahoituksen saaminen oli äärimmäisen helppoa ja sijoittajat hakivat markkinoilta tuottoa rahoilleen lähes keinolla millä hyvänsä.

– Ajateltiin, ettei riskejä enää ole, vaan maailma on löytänyt sellaisen rahoitusmarkkinoiden vakauden, joka jatkuu pysyvästi. Rahoituksen saaminen oli helppoa. Yritys kuin yritys sai rahoitusta lähes hankkeeseen kuin hankkeeseen, Hakkarainen kuvaa.

Meneillään olevan turbulenssin seurauksena keskustelu finanssimarkkinoiden kansainvälisestä valvonnasta on kiihtynyt. Nyt monet suuretkin maat ovat Hakkaraisen mukaan alkaneet suhtautua paljon aikaisempaa myönteisemmin yhteisen finanssivalvonnan kehittämiseen.

– Tämän kevään kansainvälisissä kokouksissa tunnelma on ollut aivan eri kuin vielä viime keväänä. Vuosi sitten, jos olisi sanonut, että tarvitaan tällainen Euroopan unionin yhteinen valvoja, ei sitä olisi otettu yhtä vakavasti. Ylikansallista yhteistyötä on lisätty eri maissa, vaikka tie voi olla pitkä yhteen valvojaan tai yhtenäiseen valvontaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Katso, mitä tapahtui asuntolainan hinnalle – ”Pankin vaihtajia on liikkeellä”

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    4. 4

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    5. 5

      WSJ: IBM:n Romettystä tulee Trumpin neuvonantaja

    6. 6

      Sähköinen postilaatikko kerää kritiikkiä: ”Pitää olla mahdollisuus asioida miten parhaiten sopii”

    7. 7

      Paperiosakkeet hukassa? Sampo antoi lisäaikaa

    8. 8

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    9. 9

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    10. 10

      Asuntolainoihin ajetaan uutta rajoitusta – tienaisitko tarpeeksi?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    2. 2

      Kyösti Kakkonen Karjalaisessa: Työntekijät nousevat pian kapinaan ay-liikettä vastaan

    3. 3

      Stark sulkee kuusi myymälää – irtisanoo jopa 160

    4. 4

      Yle: Kodin1-nimen ostaja selvisi – aikoo kilpailla hinnoilla

    5. 5

      Autojen ominaisuudesta tuli ongelma – piti säästää energiaa, voikin aiheuttaa kolareita

    6. 6

      Tärkeän lääkkeen hinta 23-kertaistui – yhtiölle sakot nimikikkailusta

    7. 7

      Jättikauppa: Konecranes myy nosturiyhtiön

    8. 8

      Tuloerojen kuilu: Rikkaimmat +70 % – köyhimmät +30 %

    9. 9

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    10. 10

      Nobel-voittaja Holmström: Luulen, että jatkossa olen varovaisempi lausunnoissani

    11. Näytä lisää
    1. 1

      WhatsApp katoaa miljoonista puhelimista – katso, onko omasi listalla

    2. 2

      Varo perintöloukkua – ”Voi olla järkevää jopa kieltäytyä perinnöstä”

    3. 3

      Keskiansio 160 000 euroa vuodessa – tämä ammattiryhmä vaatii lakoilla lisää

    4. 4

      Alkon kilpailutus hämmentää: 100-vuotiaan Suomen juhlalikööriksi virolainen Vana Tallinn

    5. 5

      Suomalaiset saavat liikaa palkkaa? ”Perheen elo muuttuu selviytymistaisteluksi”

    6. 6

      20-vuotiaita autoja huristelee Suomen teillä paljon – tiedätkö, onko yleisin malli Golf, Astra vai Corolla?

    7. 7

      Näkökulma: Liian pieni osa kasvusta valuu palkkoihin – toteutuuko Marxin ennustus?

    8. 8

      Suomen ilmasto on myrkkyä autoille – arvaatko, mikä lämpötila on pahin?

    9. 9

      Suomalaiset myivät tätä juuri joukolla – nyt suositellaan ostamaan

    10. 10

      Terrafame-johtaja Ratia toimii myös yhtiön konsulttina – satojen tuhansien palkkiot

    11. Näytä lisää