Pörssikurssit sahaavat, mutta Kiinan suurin riski on aivan muualla

Alkuvuoden rajua heilahtelua Kiinan pörsseissä ei pidä nähdä merkkinä talouskriisistä vaan jatkona viime kesän markkinakuohunnalle, arvioi Nordean Kiina-analyytikko Amy Yuan Zhuang. Eikä hidastuva kasvu tarkoita, että edessä olisi raju alamäki.
– En usko, että Pekingissä on mitään sitä vastaan, että kasvu hidastuu, kunhan se tapahtuu asteittain, Nordean Kiina-analyytikko Amy Zhuang arvioi tiistaina verkkokonferenssissa.

Hänen mukaansa Kiinan tämän vuoden ja lähivuosien suurimmat riskit piilevät muualla, velassa ja kiinteistömarkkinoilla. Jos riskit tulisi laittaa vakavuusjärjestykseen, Zhuang nimeäisi ykköseksi luottoriskin, josta hän on pääasiassa huolissaan 3–5 vuoden aikajänteellä.

Velka ei tuota entiseen tapaan

Velassa Zhuangia huolettaa etenkin Kiinan kova velkaantumisaste ja velkaantumisen nopea kasvu. Nordean arvion mukaan Kiinan velkaantumisaste on liki 240 prosenttia bruttokansantuotteeseen nähden, ja velka kasvaa 15 prosentin vuosivauhtia.

Velkaa kerryttää etenkin yrityssektori, jota dominoivat valtionyritykset. Monet näistä yrityksistä toimivat teollisuudessa, joka piti Kiinan kasvusta huolta edelliset parikymmentä vuotta – ja jotka ottivat näin tehdessään paljon velkaa.

Nyt monista on tullut zombifirmoja, Zhuang kuvaa. Ne eivät siis enää tee bisnestä eivätkä varsinkaan tuottoja vaan ottavat uusia lainoja selvitäkseen vanhoista.

– Se on äärimmäisen vaarallista taloudelle, Zhuang sanoo.

Tilanteessa on huolestuttavaa myös se, ettei velka enää potki talouteen vauhtia entiseen tapaan. Kun kymmenen vuotta sitten yhden juanin velka lisäsi bruttokansantuotteeseen 1,5 juania, nykyään vaikutus on vain 50 senttiä.

Kiinteistökupla huolettaa, mutta tuskin puhkeaa

Toinen Zhuangia Kiinan taloudessa huolestuttava asia on kiinteistökupla. Kupla on maailman pahimpia, jos katsoo asuntojen hintatason ja ihmisten tulojen suhdetta.

– Keskimääräiseltä kotitaloudelta kuluu 18 vuoden käytettävissä olevat tulot asunnon ostamiseen, Zhuang sanoo. Hänen mukaansa sama lukema ei ylitä viittä Pohjoismaissa.

Riskejä lisää, että asuntomarkkinalla on taipumusta yli- tai alireagoida esimerkiksi sääntelyn muutoksiin. Tätä ajaa paljon spekulatiivinen kauppa. Yhtä kaikki, heilahdukset lisäävät markkinan epävakautta.

Tästä huolimatta Zhuang ei usko, että kiinteistökuplan puhkeaminen on todennäköistä lähivuosina.

Syitä tähän on kolme. Ensimmäinen niistä on yhä kesken oleva kaupungistuminen, joka tuo joukoittain ihmisiä Kiinan itärannikon kaupunkeihin. Lisäksi ihmiset muuttavat aiempaa parempiin asuntoihin. Arviot vaihtelevat, mutta vielä muutamia vuosia sitten jopa 200 miljoonan ihmisen uskottiin elävän asunnoissa, joissa ei ollut vessaa tai keittiötä. Kun tulotaso paranee, he muuttavat parempaan.

Kolmanneksi kiinteistökantaa kohennetaan Kiinassa paljolti purkamalla ja rakentamalla uutta, ei korjaamalla. Lisäksi monet edellisen parinkymmenen vuoden aikana rakennetuista taloista eivät ole tarkoitettujakaan kestämään 20–30 vuotta pidempään.

– Uskon, että huolet Kiinan kiinteistömarkkinan ylitarjonnasta ovat liioiteltuja, Zhuang sanoo.

Elvytys, kulutus ja palvelut tukevat taloutta

Heilahtelu Kiinan markkinoilla jatkuu tänä vuonna, Zhuang arvioi. Tähän mennessä nähdyn epävakauden suurimpina syinä hän pitää psykologisia tekijöitä ja hintojen korjaamista alaspäin eikä edessä väijyvää talouden äkkiromahdusta.

Markkinat ovat menettäneet luottamustaan Pekingin voimaan vaikuttaa tilanteeseen, ja tämä lisää liikettä entisestään.

– Tänä vuonna tilannetta eivät siis dominoi makroriskit vaan epävakaus rahoitusmarkkinoilla, Zhuang sanoo. Osakkeiden hinnat voivat laskea entisestään.

Kasvu on vastatuulessa tänäkin vuonna, mutta hallinnon elvytystoimet ja palveluiden sekä kulutuksen veto tekevät raskaasta laskusta epätodennäköisen, Zhuang arvioi.

  • Kiina

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    2. 2

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    3. 3

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    4. 4

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    5. 5

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    6. 6

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    7. 7

      Suomi tarvitsee kaksi miljoonaa maahanmuuttajaa

    8. 8

      Yhä useampi menettää kotinsa – ”Ostetaan liian iso talo tai kallis asunto”

    9. 9

      Suomen Yrittäjien tutkimus: Enemmistö kannattaa paikallista sopimista - ja vastustaa työtä alle minimipalkan

    10. 10

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näkökulma: Viis sijoittajavastuusta, pian Suomi pelastaa taas finanssipelureita

    2. 2

      Lääkäri näpäyttää työnantajia Fennia-lehdessä: Työkyky ei ole pajatso

    3. 3

      Nokia yllätti: 5g-verkkojen rakennus alkaa jo tänä vuonna

    4. 4

      Velkaneuvoja LM:lle: Tästä syystä asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin

    5. 5

      Ex-kokki Tuomaksesta tuli autojen huippumyyjä – näin hän myy auton ja vähän muutakin

    6. 6

      Asuntojen hinnoissa saattaa piillä yllätyksiä – meri voi laskea arvoa jopa -20 %

    7. 7

      WSJ: Norwegian aloittaa suorat lennot Euroopasta Yhdysvaltoihin - Liput halvimmillaan noin 60 euroa

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Asuntopula kärjistyy Uudessakaupungissa – ”Tuolla rahalla pitäisi saada enemmän”

    10. 10

      Kalevala Koru irtisanoi noin 100 jälleenmyyntisopimusta - ”Jakelua järjestellään uudelleen”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nämä kuitit kannattaa säästää – ”Silloin kuittien on löydyttävä”

    2. 2

      Joukko tv-kanavia uhkaa pian pimentyä yli 1,5 miljoonassa kodissa

    3. 3

      Suomalaismies aikoo miljonääriksi 500 päivässä – näin hän sen tekee

    4. 4

      51 Siwaa ja Valintataloa suljetaan – tässä koko lista

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Asuntovelallinen, korkosi laskutapa on muuttumassa – varaudu nousuun

    9. 9

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    10. 10

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    11. Näytä lisää