Professori: Patria-kaupassa järkeä – Solidium "täysin passiivinen putiikki"

Professori pitää Patrian puolikkaan myyntiä liiketoiminnallisesti järkevänä, mutta valtion muuta sijoitustoimintaa jonain aivan muuna.
Oulun yliopiston laskentatoimen professori Juha-Pekka Kallunki toivoo, että valtio jatkaa Patria-kauppojen viitoittamaa myyntiä ja luopuu vähitellen ennen kaikkea ei-strategisista finanssisijoituksista.

–Yhteiskunnan tehtävänä ei ole toimia finanssisijoittajana – vaikka siitä saisi osinkotuottoja – vaan tuottaa julkisia palveluita, johon sillä nyt ei ole varaa, Kallunki sanoo Taloussanomille.

– Ensimmäinen vaihe on liiketoiminnan kuntoon laittaminen, oli valtion omistamisen logiikka mikä tahansa. Sitten luopua finanssiomistuksista järkevällä tavalla, tuotto maksimoiden. Valtio ei voi rahoittaa kannattamatonta liiketoimintaa vain siksi, että niin on vuosikymmeniä tehty.

Valtion omistajayksikkö ei ole määritellyt lisämyyntikohteita, mutta seuraavaksi myyntikohteiksi on veikkailtu muun muassa listautumista valmistelevaa Ekokemia. Valtio omistaa siitä 34 prosenttia.

– Se olisi hyvä polku [lisämyynteihin]. Pörssilistautumisen yhteydessä, kun yhtiö hankkii pääomaa investointien rahoittamiseen, valtion luopuminen omistuksesta on järkevä ajatus.

Osakkeista eroon – mutta ei vielä

Patrian myynti on askel omistajapolitiikan uudistamisessa. Luupin alla ovat sekä omistusohjausosaston että Solidiumin pörssiyhtiöt.

Myyntipainetta on sekä niin sanotun strategisen että sijoittajaintressin yhtiöissä. Ensin mainittuja ovat esimeriksi Fortum ja Fingrid, viimeksi mainittuja finanssitalo Sampo.

Patria-kauppa oli pitkälti liiketoiminnan tarpeista johtuvaa, sillä uuden kumppanin kanssa yhtiö sai lisää kasvumahdollisuuksia. Valtio säilytti edelleen enemmistöosakkuuden.

– Valtio halusi vaalia omistusta. Usein voi olla niin, että osasta omistuksesta luopuminen on omistajalle itse asiassa parempi ratkaisu, kun liiketoiminnan arvo kasvaa, Kallunki muistuttaa.

Viime syksynä valtion omistajaohjauksen osastopäällikkö Eero Heliövaara hahmotteli Arvopaperin mukaan listaa, josta löytyivät pörssiyhtiöiden ja Ekokemin lisäksi Altia, Kemijoki, Nordic Morning ja Raskone.

Altia on Ekokemin avoin kohentanut kannattavuutta, mikä lisää myynnin houkuttelevuutta – jos ostaja löytyisi. Kallunki arvelee, että valtio halunnee silti pitää "viina-asioissa" ohjia. Jos yrityksen ja sen brändien arvo kehittyy suotuisasti, palasten myynti on mahdollista.

Kallunki myöntää, että aika on haasteellinen pörssikaupoille. Esimerkiksi Sampo olisi osakekurssiltaan kohtuukunnossa myytäväksi, jos valtio raaskisi siitä luopua. Raaka-ainemarkkinoiden painamia Outokumpua ja Outotecia ei heikon kurssitilanteen takia voi harkita.

– Outotec on laadukas yhtiö, jonka arvostus tulee nousemaan suhdannesyklin käännyttyä. SSAB:lla on sama suhdannetilanne. Stora Enso on neutraalissa tilanteessa, Valmet ja Metso laadukkaita konepajayhtiöitä, joissa tilanne on myös neutraali, Kallunki sanoo.

Passiivinen putiikki

Kallunki ei noteeraa Solidiumin esitystä korkealle. Hän on samoilla linjoilla yhtiön hallituksen nykyisen puheenjohtajan Heikki Bergholmin kanssa Solidiumin uudelleen arvioinnin tarpeesta.

Bergholm katsoi Helsingin Sanomissa, että yhtiön voisi ajaa alas ja siirtää tehtävät virkamieselimelle omistajaohjausyksikön tueksi.

– Eihän se treidaa, eikä tee uusia sijoituksia, kuten esimerkiksi eläkevakuutusyhtiöt, vaan on täysin passiivinen putiikki. Minulle ei ole täysin hahmottunut, mikä se heidän työmääränsä on ja mihin se suuntautuu, Kallunki sanoi.

Suomen valtiolla on omistuksia yhteensä noin 30 miljardia euroa, josta Solidiumissa nykykurssilla mitattuna noin 6,5 miljardia euroa. Patriasta valtio nettosi 272 miljoonaa euroa.

Valtio tarvitsee rahaa, jotta se voi rahoittaa hallitusohjelmassa esiteltyjä kärkihankkeita. Osa rahoituksesta tulee yhtiöomistusten myynnistä.

Kuinka iso osa, sitä valtion omistajaohjausyksikkö ei kerro.

– Siitä ei voi sanoa mitään. Se on tuo 1,6 miljardia [kärkihankkeiden rahoitus kokonaisuudessaan], ja me olemme siinä merkittävässä roolissa, finanssineuvos Petri Vihervuori sanoo.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Näkökulma: Euron tuho voi alkaa – näin Ajopuu-Suomen kohtalo ratkeaa

    2. 2

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    3. 3

      Lähteet: Trumpin päästrategi Bannon tapasi Saksan suurlähettilään – viesti EU:lle oli kylmäävä

    4. 4

      Mitä ihmettä? Yritysten ei pitänyt haastatella työttömiä, mutta haastattelijoita palkataan jo

    5. 5

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    6. 6

      Finlaysonin ja Musti & Mirrin johtajat aloittivat Trump-boikotin – ”Ei tätä menoa voi enää hyväksyä”

    7. 7

      ”Ruoka mätänee pelloille” – vakava varoitus Brexitistä

    8. 8

      Kommentti: Perustuslaista viis – työnvälitystä yksityistetään nyt väkipakolla

    9. 9

      Ekonomistit tyrmäsivät euron hyödyt – näin Väyrynen, perussuomalainen, keskustalainen ja kokoomuslainen vastaavat

    10. 10

      Nokia ja Intel avaavat 5G-testilaboratorion Espooseen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    2. 2

      Suomalaismies yritti saada 25 000 euron sairaalakuluja vakuutusyhtiöiltä – joutui mustalle listalle

    3. 3

      Mitä ihmettä? Yritysten ei pitänyt haastatella työttömiä, mutta haastattelijoita palkataan jo

    4. 4

      Kauppojen aukiolot vapautettiin – näin kävi ABC-asemien markettimyynnin

    5. 5

      Kelan käsittelyajat rikkovat lakia – ”Hyvin kriittisiä tilanteita näillä perheillä”

    6. 6

      Näin sijoittaa kuopiolainen, helsinkiläinen ja oululainen – katso, onko salkkusi kuin naapurilla

    7. 7

      Lähteet: Trumpin päästrategi Bannon tapasi Saksan suurlähettilään – viesti EU:lle oli kylmäävä

    8. 8

      Uusi ennätys: 37 936 lopettanutta yritystä

    9. 9

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    10. 10

      Finlaysonin ja Musti & Mirrin johtajat aloittivat Trump-boikotin – ”Ei tätä menoa voi enää hyväksyä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    2. 2

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    3. 3

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    4. 4

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    5. 5

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    6. 6

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    7. 7

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    10. 10

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    11. Näytä lisää