Markkinakommentti: Korot vauhdittavat yhä talouskasvua

Osakekurssien nopea toipuminen maailman pörsseissä vahvistaa tulkinnan, jonka mukaan korkotaso ei ole lähelläkään kipukynnystä.


Moni ehti jo selittää osakkeiden viimeaikaista kurssilaskua pitkien korkojen voimakkaalla nousulla, mutta osakkeiden vahva nousu keskiviikkona Yhdysvalloissa ja torstaina Aasiassa ja Euroopassa vetää pohjaa pois korkoselitykseltä.

Pitkät korot ovat korkeimmillaan moneen vuoteen niin Euroopassa, Yhdysvalloissa kuin Japanissakin, ja parin viime viikon aikana nousuvauhti on vihjannut suoranaiseen myyntipaniikkiin. Obligaatiomarkkinoiden miniromahdus oli luonteva tekosyy "yliostettujen" osakemarkkinoidenkin säikähdykseen, mutta tuskin korot vielä saavat pitkäaikaista kurssilaskua käyntiin.

Pitkät korot ovat viimeaikaisesta kohoamisestaan huolimatta edelleen poikkeuksellisen matalia. Riippumattoman analyysiyhtiön BCA Researchin laskelmien mukaan suurimpien teollisuusmaiden pitkien valtionlainojen reaalikorko on nyt keskimäärin noin kaksi prosenttia. Yhtiö on päätynyt lukuun vähentämällä G7-maiden kymmenvuotisten valtionlainojen keskimääräisestä korosta samojen maiden keskimääräisen vuosi-inflaation.

Toinen tapa korkojen suhteuttamiseen on verrata korkoja talouden kasvuvauhtiin. Tämän BCA on tuoreessa Global Investment Strategy -raportissaan tehnyt vertaamalla runsaan 30 teollisuusmaan pitkää korkotasoa kyseisen kansantalouden kasvuvauhtiin.

Talouskasvuun verrattuna matalimmat pitkät korot löytyvät huiman talouskasvun Kiinasta ja Intiasta. Länsimaiden suhteellisesti matalin korkotaso on BCA:n mukaan Suomessa. Valtaosassa tarkastelun maista korkotaso on "liian matala" eli korkotaso alittaa selvästi talouden kasvuvauhdin, selvästi "liian korkea" pitkä korko on vain öljytulojen voitelemassa Norjassa.

Korot voivat kohota vielä tuntuvasti lisää ennen kuin korkotaso alkaa jarruttaa talouskasvua, eikä ainakaan BCA pidä tätä kovin nopeasti todennäköisenä. Samasta syystä yhtiö katsoo, että korkojen viimeaikaisen kohoamisen ei pitäisi aiheuttaa osakemarkkinoille merkittäviä ongelmia.

Korkotason normalisoituminen edellyttäisi pitkien korkojen kipuamista nykyistä lähemmäs talouden kasvuvauhtia useimmissa maailman maissa.

Voimakkaan talouskasvun lisäksi korkoja on nostanut se, että Kiinan ja monen muun ylijäämäisen maan keskuspankit ovat mahdollisesti jo ryhtyneet vetämään sijoituksiaan pois suurimpien länsimaiden valtionlainoista sijoittaakseen niitä muille markkinoille ja myös muihin omaisuusluokkiin, kuten osakkeisiin.

Korot ovat edelleen poikkeuksellisen matalalla

  • Markkinakommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    2. 2

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    3. 3

      Valinnanvapautta alettiin kokeilla tänään Jyväskylässä – 174 vaihtoa ensimmäisen 8 tunnin aikana

    4. 4

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    5. 5

      Kulta on kallistunut selvästi – sijoittajat pelkäävät osakkeiden olevan vaarallisen kalliita

    6. 6

      Bild: Kreikka tarvinnee ”kaksinumeroisen miljardisumman”

    7. 7

      Wärtsilä haluaa ohjelmistotaloksi ja suunnittelee yritysostoja

    8. 8

      SAK:n kysely: Painostus työehtojen heikentämiseen kasvanut – palkkoja halutaan alas

    9. 9

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    10. 10

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    2. 2

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    3. 3

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    4. 4

      Konkarisijoittaja Tom Tukiainen, 59, pani 100 000 euroa riskillä turvapaikanhakijoihin

    5. 5

      Työntekijä saa jännittää nyt 2 kuukautta pidempään – koeajat pitenivät vuoden alussa

    6. 6

      USU: Kaavailtu muutos asuntolainakattoon herätti huolen – ”Ei nuorella ole kesämökkiä myytäväksi”

    7. 7

      ”Alkaako miesten katoaminen työvoimasta jo lapsuudessa?”

    8. 8

      Nyt puhuu Go! Aviationin ex-työntekijä: Syttyi käsittämätön ilmiriita

    9. 9

      Ford pelasi uhkapeliä Venäjän markkinalla, ja se alkoi kannattaa

    10. 10

      Wärtsilä haluaa ohjelmistotaloksi ja suunnittelee yritysostoja

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      ”Kesämökkejä alkaa olla riesaksi asti” – FK ei halua, että omaisuutta pantataan perinnöksi

    6. 6

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    10. 10

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    11. Näytä lisää