Varman Murto: Pahimman pelko ohi

Pahimman pelko on markkinoilla hieman hellittänyt, arvioi eläkeyhtiö Varman sijoitusjohtaja Risto Murto. Alkuvuodesta markkinat pelkäsivät hänen mukaansa Lehman Brothersin kaatumista vastaavaa uutta shokki-iskua. Nyt tämä pelko on väistynyt, mutta talouden näkymät yhä epävakaat.
Markkinat pelkäsivät vielä tammi–helmikuussa kauhusta kankeina ”Lehman II” -riskiä, jossa jokin yllättävä ja suuri finanssionnettomuus olisi käynnistänyt rahoitusmarkkinoilla uudet paniikkimyynnit ja sysännyt markkinat uuteen syöksykierteeseen.

Juuri näin kävi syyskuun puolivälissä sen jälkeen, kun maailman suurimpiin kuulunut investointipankki Lehman Brothers kaatui vararikkoon.

– Nyt tällainen ”pahimman pelko” on hieman hellittänyt, arvioi Suomen suurimman sijoittajan, eläkeyhtiö Varman sijoitusjohtaja Risto Murto. Hän esitti arvionsa alkuvuoden markkinatapahtumista tiedotusvälineille tiistaina Helsingissä.

Kyteekö seuraava
pommi Euroopassa?


Murron mukaan suursijoittajien yleisin veikkaus oli alkuvuoden kauhuviikoilla, että seuraava shokki iskee markkinoille Euroopasta. Markkinat pelkäsivät tuolloin hänen mukaansa eniten jonkin merkittävän eurooppalaisen valtion ajautumista rahoituskriisiin.

Tämä pelko näkyi selvästi eri Euroopan valtioiden velkakirjojen markkinakoroissa ja näihin velkakirjoihin liittyvien luottoriskijohdannaisten hinnoissa.

Täysin pelottomasti markkinat eivät edelleenkään suostu rahoittamaan kaikkia Euroopan valtioita. Esimerkiksi Kreikan, Irlannin, Italian ja Espanjan valtioilta Varman kaltaiset suuret korkosijoittajat vaativat selvästi korkeampaa korkoa kuin Saksan valtiolta.

– Vaikka korkoerot ovat edelleen tavallista suurempia, sijoittajatapaamisissa keskustellaan nyt muistakin kysymyksistä kuin eurovaltioiden luottoriskeistä, kuvaa Murto huolien lievää hellittämistä.

Ei varmuutta
käänteestä


Viimeaikaisesta osakemarkkinoiden kurssinoususta on Murron mielestä ennenaikaista yrittää arvailla talouden tai markkinoidenkaan pitkäaikaista kehitystä.

Hän muistuttaa, että pörssihistorian pahimmatkin laskukaudet ovat sisältäneet useita vahvoja nousupyrähdyksiä ennen kurssien lopullista pohjakosketusta.

Taloudenkaan toipumisesta ei hänen mukaansa vielä ole varmuutta, vaikka useiden talousmittareiden alamäki on viime aikoina loiventunut.

Osakepaino
yhä matala


Pahimpien pelkojen väistyminen ei ainakaan Varmalla ole antanut aihetta sijoitusriskin kasvattamiseen.

Parhaan kuvan Varman markkinanäkemyksestä antaa yhtiön sijoitusomaisuuden rakenne, ja ainakin maaliskuun lopussa se oli täsmälleen yhtä varovainen kuin viime vuoden lopussa.

Osakesijoitusten osuus Varman koko sijoitusomaisuudesta oli maaliskuun lopussa noin kymmenen prosenttia eli jokseenkin sama kuin viime vuoden lopussa. Puolet osakkeista oli pörssinoteerattuja osakkeita.

Murto ei halua sanoa mitään siitä, onko osakkeiden osuutta salkussa muutettu maaliskuun lopun jälkeen.

Osakemyynnit
suojasivat salkkua


Varma laski osakkeiden osuutta sijoitusomaisuudestaan viime vuoden lopulla voimakkaasti. Vuoden 2008 alussa sijoituksista noin 35 prosenttia oli osakkeissa, mutta vuoden lopussa enää kymmenesosa. Suojaamaton osakeriski oli nelisen prosenttia.

Osakesijoitusten voimakas karsiminen liittyi Murron mukaan talousnäkymien jyrkkään heikkenemiseen ja riskienhallintaan.

Osakkeita myymällä ja osakeriskiä suojaamalla oli hänen mukaansa mahdollista hallita myös muiden sijoituslajien kuin osakkeiden riskejä, kun markkinaliikkeet muuttuivat kriisiviikkojen aikana hyvin samanlaisiksi eri sijoitusluokissa.

Maaliskuun lopun edelleen erittäin matala osakepaino kertoo, että ainakaan Suomen suurin sijoittaja ei tuolloin vielä pitänyt markkinanäkymiä järin houkuttelevina.

  • Finassikriisi

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!

    1. 1

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    2. 2

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    3. 3

      Kelan käsittelyajat rikkovat lakia – ”Hyvin kriittisiä tilanteita näillä perheillä”

    4. 4

      Sähkön säästämistä varten tehtiin ”peli” – 80 % vähensi kulutusta

    5. 5

      Go! Aviation asetettiin konkurssiin

    6. 6

      Uusi ennätys: 37 936 lopettanutta yritystä

    7. 7

      Eläkettä voi nyt nostaa jo ennen eläkeikää – katso laskelmat, kannattaako se vai ei

    8. 8

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    9. 9

      Moni jättää edelleen turvavyön kiinnittämättä – tai hutiloi

    10. 10

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    2. 2

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    3. 3

      Uusi eläkemuoto houkuttelee työttömiä – hetken helpotus voi kostautua

    4. 4

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    5. 5

      Onko sinulla näitä ominaisuuksia? Tällaiset ihmiset saavat enemmän palkkaa

    6. 6

      Wärtsilä haluaa ohjelmistotaloksi ja suunnittelee yritysostoja

    7. 7

      Kelan käsittelyajat rikkovat lakia – ”Hyvin kriittisiä tilanteita näillä perheillä”

    8. 8

      SAK:n kysely: Painostus työehtojen heikentämiseen kasvanut – palkkoja halutaan alas

    9. 9

      Le Penin suosio kasvoi Ranskassa – markkinat säpsähtivät

    10. 10

      Näille aloille talouskasvu tuo töitä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sunnuntailisät pois, työpäivän pituus 12 tuntiin? ”Tehdään työtä silloin, kun sitä on”

    2. 2

      Yle: Kirjeessä koteihin jaettu oikea seteli hämmentää suomalaisia – osa palauttaa, vaikkei tarvitsisi

    3. 3

      ABC-asemien S-bonus muuttuu – ”Aion äänestää jaloillani”

    4. 4

      50 000 miestä parhaassa iässä ei tee töitä tai opiskele – ”Mitä heille tapahtui?”

    5. 5

      Näin suomalainen mies putoaa työelämästä – ”Ajatellaanko todella, että ihmiset haluavat elää tuilla?”

    6. 6

      Venäläismiljardöörin purjelaiva takavarikoitiin – jättimäinen merilelu maksoi 400 miljoonaa

    7. 7

      Metalliliitto: Työpaikalla pidettiin mustaa listaa työntekijöistä – levisi vahingossa kaikille

    8. 8

      Sunnuntailisistä nautittu 100 vuotta – joko riittää?

    9. 9

      Katsastuksiin ehdotetaan tiukennuksia – ”Turhia kustannuksia autoilijalle”

    10. 10

      Julkkisten rahoittaman lentoyhtiön kassasta katosi satoja tuhansia euroja – hakeutuu nyt konkurssiin

    11. Näytä lisää